国际金价12日（韩国时间）在每盎司5060.10美元线附近交易，较前一交易日收盘价5084.65美元呈现小幅下跌走势。最近8个交易日内，金价经历了在4700美元左右向上突破5100美元的过程，持续在高位震荡。银价报每盎司82.45美元，从昨日收盘价84.31美元回落，与黄金一样呈现调整走势。本月以来，银价在70美元出头至90美元附近大幅波动后，再次在80美元出头企稳。
黄金和白银虽呈现同步调整态势，但价格走势的性质略有差异。黄金是各国央行作为储备资产持有的代表性安全资产，被评估为在地缘政治紧张和货币金融不确定性升高时买入需求增大的资产。白银既是贵金属，同时因其在电气电子、光伏等工业需求占比较大，会受到经济和制造业周期的影响，因此价格波动性相对较大。分析认为，最近几天黄金形成了相对稳定的顶部箱体区间，而白银短期跌幅和反弹幅度均较大，这反映了上述差异。
在交易所交易基金（ETF）市场，黄金相关代表性产品SPDR黄金信托（GLD）于11日（当地时间）收于每股467.63美元，较前一日462.40美元收涨。盘中曾升至468美元区间，这被解读为支撑了近期现货行情维持的强势区间。同日，白银ETF iShares白银信托（SLV）以76.55美元结束交易，较前一日73.41美元上涨，与现货价格一样延续了上周暴跌后的复苏势头。由于ETF价格不仅反映实物价格，也同时反映短期风险偏好/规避情绪，近期走势表明市场对贵金属资产的关注度维持在一定水平。
分析持续指出，其背景是以中国和俄罗斯为首的各国央行扩大黄金购买和去美元化动向。据悉，中国人民银行自2022年11月以来的18个月间积极购入黄金，进口了约2800吨；俄罗斯也被认为在乌克兰战争后为应对西方金融制裁而增加了黄金持有。分析评价称，美国的金融制裁强化、金砖国家扩大本币结算的讨论、中国增加黄金生产和持有的政策等因素交织，强化了黄金作为替代储备资产的认知。市场认为，这种趋势与其说是直接决定短期价格，不如说是作为黄金的结构性需求因素被共同提及。
现货价格和ETF价格总体上呈现同方向，但金融市场的反应在交易量和波动幅度上呈现出差异化的态势。由于GLD和SLV短期交易占比较高，经常出现单日波动超过现货行情，或盘中高低点范围形成较宽的情况。另一方面，评价认为现货市场因央行和长期实物需求占比较大，价格调整倾向于渐进式进行。从最近几天的数据中也观察到，在黄金白银现货于高点附近休整的同时，ETF价格根据盘中供需变化相对快速地转换方向。
当前黄金市场似乎正维持着接近历史最高水平的价格区间，同时延续着日涨跌幅有限的防御性局面。在各央行购买、去美元化讨论、美债比重缩减等结构性议题持续被提及的背景下，投资者同时意识到已上涨的价格负担和未来货币政策及制裁环境变量。在短期获利了结和安全资产偏好共存的情况下，市场走势被解读为，与其说有明确方向性，不如说是在高点附近持续进行再调整的过程。
白银市场同期跌幅和反弹幅度均较大，呈现混乱态势。一方面，战争、制裁和去美元化讨论提高了对贵金属整体的关注；另一方面，解读认为白银特有的工业需求占比刺激了市场对经济和制造业指标的警惕性。在包括SLV在内的白银相关ETF交易量维持高位的背景下，价格在70美元中后段至80美元出头之间徘徊，停留在试探方向性的区间。
黄金和白银被归类为对利率和汇率、各国货币财政政策、战争与制裁等地缘政治变量反应敏感的资产。有观点指出，即使在央行购买和去美元化讨论等长期因素凸显的局面下，短期价格也可能因经济指标发布或政策言论而大幅波动，因此需要注意其波动性。
