Solana跌至13万韩元区间，创一年新低……但链上表现“独树一帜”
Solana（SOL）价格被压低至年内低点95美元（约13.7万韩元）附近，反映了市场的不安。但同期网络活动大幅领先竞争项目，提升了长期增长预期。
上周六，Solana跌至100.30美元（约14.6万韩元），创下自2025年4月以来的最低水平。这一在30天内下跌约18%的走势，与山寨币整体市值下降趋势相吻合，尤其是在周五一天内以太坊（ETH）价格暴跌26%后，投资者开始为可能出现的进一步下跌做准备。
近期的避险情绪源于科技股疲软和宏观经济不确定性。亚马逊（$AMZN）周三宣布将裁员约1.6万名办公室员工，此外，有消息称微软（$MSFT）云服务积压订单的45%来自OpenAI，这给AI预期也带来了裂痕。再加上《华尔街日报》报道，英伟达（$NVDA）计划暂停对OpenAI的1000亿美元追加投资。The Information也预测，OpenAI在2026年将录得高达140亿美元（约20.328万亿韩元）的净亏损。
杠杆减少，情绪恶化……资金费率也转为负值
过热的买盘情绪迅速冷却。仅周六一天，就有价值约1.65亿美元（约2396亿韩元）的杠杆多头头寸被清算，市场情绪降温。特别是SOL永续期货的年化资金费率降至-17%。这意味着做空投资者反而需要支付费用来维持头寸，表明买盘情绪极度萎缩。
这种杠杆需求的急剧下降也与围绕美国政府预算的政治冲突有关。美国参议院周五批准了一项为期两周的临时预算案，其中包括国土安全部预算，但众议院表决尚未进行。在移民管制相关议题上，民主党与共和党之间的冲突依然存在。
网络指标“表现良好”……手续费、活跃地址、交易量均激增
在市场波动中，Solana网络却显示出显著的增长势头。根据信息分析平台Nansen的数据，Solana最近30天的网络手续费较平均水平增长了81%。活跃钱包数量增加了62%，总交易笔数达到22.9亿笔，约为以太坊（ETH）整个生态系统（6.23亿笔）的4倍。同期，以太坊主网的手续费增长仅为11%。
如此强劲的链上表现为SOL代币带来了两大优势。第一是基于使用手续费的稳定需求流入，第二是验证者获得奖励的增加，从而增强了长期持有动机。在去中心化应用（DApp）活动量方面，Solana也大幅领先竞争项目，正在扩大其网络份额。
ETF资金流出……上市公司的持有量也承压
另一方面，基于Solana的上市交易基金（ETF）出现了1100万美元（约159亿韩元）的净流出。根据CoinGlass的数据，持有Solana作为财务资产的上市公司也处境艰难。Forward Industry、Upaxxi、Sharps Technology等公司的股价交易水平，较其基于Solana的资产净值（NAV）低了20%以上。
由此可见，短期内宏观不安、科技股受挫、杠杆需求锐减等复合利空因素将持续，但坚实的链上业绩为未来的反弹可能性留下了空间。长期的复苏与否，预计将很大程度上取决于“全球经济复苏”和“地缘政治风险缓解”。
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