美国，比特币战略储备发布在即……立法与机构需求或将协同作用

观测认为，美国可能会在未来几周内发布重大公告，将‘战略比特币（BTC）储备（Strategic Bitcoin Reserve）’正式化。在比特币2026大会上，有言论称行政层面的准备工作已进入最后阶段，这使得此前作为政策风险存在的‘比特币政策’方向具体化的可能性大增。

当天，帕特里克·威特表示：“总统已经签署了战略比特币储备的行政命令，并且我们已经建立了法律和运营框架来妥善推进此事”，“行政层面将能取得重大进展”。他补充说，预计‘未来几周内’将有重大宣布，市场关注点正转向储备的执行方式和后续措施。

从特朗普总统的行政命令到‘立法化’……ARMA轮廓显现

战略储备构想始于特朗普总统任内推动的行政命令。目前储备的基础是政府通过犯罪收益追缴等‘没收’方式持有的比特币（BTC）数量，但一直有意见指出，要提高政策的持续性，必须跟进国会立法。

与此相关，国会正在推动将现有构想更新为法案进行制度化，讨论正以‘美国储备现代化法案（ARMA）’的形式演变。核心是通过预算中性的方式，在5年内积累最多100万枚BTC的提案。由于政府可能作为‘长期持有者’出现在市场，其对供需和市场心理的影响备受关注。

与政策并行，市场也在重组……IBIT期权主导权转移

有分析指出，在政策幕后推进的同时，交易结构已经迅速改变。加密货币分析师杰夫·朴表示，在衍生品市场上，“IBIT期权的未平仓合约首次超过了Deribit”，并诊断出主导权正从‘加密原生’向‘机构’中心转移的转折点已经出现。

他指出，“DeVault存在缺陷。它只使用Deribit期权”，并说明传统模型未能捕捉当前市场的全貌。特别是IBIT的隐含波动率比海外交易所高出约5个百分点，这被解读为押注长期上涨的需求——即机构确保‘上行风险敞口’——的显著信号。

两股力量指向同一方向……比特币（BTC）‘下一波行情’的条件

此次局面的特点在于，罕见地有两股力量指向同一方向。一方面，美国正通过立法建立战略比特币（BTC）储备来构建长期仓位；另一方面，机构正通过期权市场重组价格发现和波动率结构。

杰夫·朴表示：“看到IBIT夺走市场份额，意味着我们正朝着正确的方向前进”，“我们将看到由IBIT期权引领的比特币大幅上涨”。在美元兑韩元汇率为1美元兑1473.20韩元的情况下，有分析认为，如果政策‘明确性’与机构需求同时累积，比特币（BTC）的下一步动向可能已在表面之下形成。