安赛乐米塔尔($MT)于30日（当地时间）公布，今年第一季度净利润达5.75亿美元，折合韩元约8510亿韩元。每股收益(EPS)为0.76美元。尽管中东地区局势不稳，但每吨钢铁的EBITDA为131美元，同比增加15美元。
销售额环比增长3.2%，达到155亿美元，约合22.94万亿韩元。EBITDA为16.79亿美元，环比增长5.4%。公司方面解释称，战略投资、资产效率化以及各地区业务组合的多元化，为盈利能力的改善做出了贡献。
然而，因季节性因素导致的营运资本投资，使现金流暂时放缓。第一季度向营运资本投入了15亿美元，导致自由现金流出现13亿美元的净流出。随之而来的是，净债务从去年年底的79亿美元增至今年3月底的93亿美元。尽管如此，公司仍维持了99亿美元的流动性，财务状况相对稳健。
北美正常化与利比里亚铁矿石业务强劲，带动业绩
从各地区来看，北美复苏态势显著。北美粗钢产量环比增长18.3%，达到210万吨。这反映了墨西哥长材高炉重启的效果。北美部门的EBITDA从2.04亿美元急剧增长至3.83亿美元。
欧洲地区则确认了销售增长。第一季度欧洲销售额为74亿美元，环比增长10.6%，钢材出货量也增长了8.1%。不过，由于碳成本以及价格与成本因素带来部分压力，欧洲EBITDA从5.18亿美元小幅减少至5.01亿美元。
在采矿部门，利比里亚铁矿石业务创下了“历史最大”产量和出货量。尽管整体铁矿石产量因季节性影响略有下降，但利比里亚的增产效果正逐步显现，这一点被视为积极因素。该公司维持了今年利比里亚出货量超过1800万吨的指引。
期待欧洲钢铁市场“结构性重置”……强调CBAM利好
安赛乐米塔尔认为，欧洲钢铁市场的结构正因政策变化而发生转变。公司预计，碳边境调节机制(CBAM)以及预计于7月1日实施的新关税配额制度(TRQ)，将减少进口量，从而提高欧洲本地设备的开工率和盈利能力。
为此，公司正在准备重启法国福斯和波兰东布罗瓦古尔尼恰的闲置高炉。其构想是通过提高现有设备开工率，以及扩大西班牙希洪和塞斯陶的电炉(EAF)产能，以应对额外需求。
特别是，法国敦刻尔克电炉投资决策被视为公司中长期战略的体现。安赛乐米塔尔于今年2月宣布，将投资总计13亿欧元，在敦刻尔克建设一座年产200万吨规模的电炉。公司表示，考虑到补贴、能效认证以及避免对现有高炉进行再投资的效果，该项目经济性充足。
维持股东回报……增长投资与现金分配并行
安赛乐米塔尔于3月支付了每股0.15美元的首个季度股息。年度拟派股息为每股0.60美元。公司还重申了在支付股息后，将至少50%的自由现金流通过股票回购返还给股东的方针。自2020年9月以来，按完全摊薄计算的股票数量已减少38%。
在过去12个月中，公司创造的可用投资现金流为20亿美元。同期，公司将15亿美元用于战略性资本支出，7亿美元用于股东回报，2亿美元用于并购。这可谓是维持了增长投资与股东回报并重的“均衡分配”基调。
今年的全年资本支出指引维持在45亿至50亿美元。其中，17亿至20亿美元将投入高回报战略项目。公司预计，包括战略投资和已完成并购在内的额外EBITDA效应总额将达到18亿美元。
印度及能源转型投资……下半年价格环境是关键
未来的关注焦点在于欧洲价格反弹以及战略项目的业绩贡献时点。首席执行官(CEO)阿迪蒂亚·米塔尔预计，新的欧洲政策将从下半年起显著改善价格和销量环境。实际上，公司认为从第二季度起，就能将与CBAM相关的额外碳成本反映在钢铁价格中。
印度合资公司AM/NS India也在加速扩张。3月份，公司宣布计划在安得拉邦的拉贾亚佩塔建设一期年产820万吨规模的综合性钢铁厂。继哈里哈扩建项目之后，这被视为应对印度需求增长的长期投资。
综合来看，本次第一季度的业绩，接近于在钢铁行业景气度尚未完全恢复的情况下，证明了其“防御能力”。随着北美正常化、利比里亚矿业增长以及欧洲政策利好预期的交织，安赛乐米塔尔今年的业绩预期也有可能逐步提高。不过，短期内，营运资本负担以及欧洲钢铁价格传导速度，将是决定实际盈利改善幅度的核心变量。
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