尽管美联储宣布结束量化紧缩并两度降息，比特币却未如市场预期反弹反而呈现跌势。一度看似积聚势能的比特币近期在10.9万美元（约合1.93亿韩元）关口徘徊，上涨预期受挫。
本周中期，美联储结束量化紧缩的声明、中美贸易休战以及山寨币质押ETF获批等利好消息接连公布，市场反应却截然相反。比特币及美国股市全面下挫，这一趋势在链上指标中也显露无遗。尤其"Coinbase溢价缺口"再度转为负值，暗示机构需求疲软。该指标反映美国机构投资者的买入意愿，转负意味着市场对比特币价格的信心减弱。
令市场氛围更趋冷却的是美联储主席鲍威尔的表态。虽然量化紧缩定于12月1日终止，但由于鲍威尔未明确承诺持续降息，流动性供给预期随之降温。叠加美国政府可能重启核试验、中美休战存在不确定性等地缘政治因素，市场再度转向避险模式。
有观点认为，近期调整阶段并非源于意外利空，而是过热预期逐步降温的过程。区块链分析公司CryptoQuant指出，美联储的审慎态度虽引发短期急跌，但中长期看可能是挤出泡沫、夯实上涨基础的良性调整。该公司同时强调，若流动性恢复，比特币等风险资产仍将重获市场青睐。
另一方面，区块链分析机构TeraHash研判当前9.8万美元（约合1.73亿韩元）为比特币关键支撑位。若该关口失守，不排除下探7万美元（约合1.23亿韩元）的可能。不过长期仍维持看涨预期，若美国基准利率持续下行且全球经济环境保持友好，比特币或在明年底或2026年初突破历史峰值。
当前阶段多空双方均存在波动空间。比特币若要启动下一轮拉升，需以政策与宏观环境稳定为前提，而非依赖短期反弹。
