撰文：CryptoMiao
“......以我对Sui Foundation的了解，收购上市公司然后玩左脚踩右脚的融资游戏不是Sui基金会的作风，Sui官方还是偏向于干实事的风格。更大的可能是像文章04部分中写的，方便与其他公司进行进一步的商业合作、股权合作、投资人退出渠道。”
近日，根据多方消息源证实，上市公司 Mill City Ventures III 私募融资4.5亿美元，用于购买Sui代币作为资产储备。
目前已经通过场外OTC的形式从Sui基金会手中亿3.6389均价购买了76.27M SUI代币。
一、Sui策略并非微策略
很多人说这是Sui版微策略，其实不然，他们有本质的区别。
微策略大多数是发可转债，筹钱然后买BTC，如果股票价格走势不佳，投资人是不转股的，到期是要拿钱的。本质上还是一种债。
Sui策略是直接融资入股，这个钱是不用还的，直接变成股东了，归零了也不用还钱。
并且，通过这次融资借壳上市，直接变更了公司实控人。
二、4.5亿是谁投的？
这4.5亿美元私募融资由多家机构出资，主要领投方为伦敦数字资产对冲基金Karatage Opportunities，与Sui Foundation等额投资，其他知名投资者包括Pantera Capital、ATW Partners、M2、Electric Capital、GSR、Selini、Protagonist、ParaFi Capital、Borderless、dao5、Galaxy Digital和Big Brain Holdings。
而冲基金Karatage Opportunities，又是Sui Foundation的早期投资者，都是一家人。
就是说是Sui自己出了4.5亿，入股上市公司，然后回头再买自己的资产Sui，把Sui装进上市公司中，把钱拿回来，左手倒右手。
三、如何借壳上市 Mill City？
消息公布前，Mill City Ventures III (MCVT) 于 2025 年 7 月 24 日的市值为 11.2M ，7 月 25 日消息公布后涨了200%+，市值为 35.7M。目前（2025年8月2日）为29.83M。
Sui基金会入股价格是5.42美元，以此价格计算，原股东股权价值为32.93M。
基金会入股价值是4.5亿美元，股权变化约为：
也就是说Sui基金会（及其盟友）已经通过以Sui作为资产注资，成为上市公司的绝对控股股东了，控股占比93%。
PS：Sui基金会入股价格是5.42美元，入股前股票均价1.8，给了原股东3倍的溢价来购买公司控制权。
就是花了 11.2M*2=22.4M，来买了一家上市公司。
四、Sui借壳为了什么？
（一）假为资产，真为上市（寻求合作）
首先他和微策略不同，不是为了购买优质资产BTC来增加股东的价值。
而是自己就变成股东了，相当于中本聪用BTC买了上市公司控股，目的是寻求Sui进一步的在资本市场上的流通，和进一步的与其他企业进行商业、股权上的合作。
毕竟有些企业如果想和sui合作，但直接持有Sui代币可能有些麻烦。
比如代币持有是否违法公司章程规定，被盗怎么办，怎么持有，是不是要新设管理机构，怎么说服董事会、股东会，报表上怎么计价，信息怎么披露，各国的法律和证监会要求又都不一样。
但是持有公司股票就很容易了，开展合作签署协议，走个普通流程就OK了，没有技术风险和合规阻力。
比如任天堂如果哪天持有Mill City的股票，那就是Pokemon和Sui真的有进一步合作了。让任天堂持有Sui代币就很麻烦，有一系列的手续，合作持有股票那就是分分钟的事情。
（二）寻找投资人退出机制
因为有很多早期投资人，逐渐解锁后有大量的Sui代币持有，如果直接抛售会对Sui价格形成巨大的冲击。
如果有上市公司作为跳板，可以寻求资本市场接盘，减少对Sui代币价格的影响，无论是直接二级市场抛售，还是场外OTC交易，股票市场的承接量都比代币市场大得多。
并且，如果有新的投资人想入股Sui合作，可以直接协商以早期投资人的代币以股票形式交易。
五、币价下跌对公司是否有影响？
有人说，sui入股3.64的均价，sui现在3.5了击鼓传花玩不下去了。
事实真的如此么？
本质上，公司购买Sui的行为，本来就是Sui官方会自己用自己的钱买自己的Sui，涨或者跌，都是自己的，并没有打算卖。
原股东已经给了3倍的价格溢价了，利益也不会受损。
六、公司应该怎么估值？
之前公司长期是在10M徘徊的，加上入股的450M，Fair Value（公允价值）差不多也就460M。
如果简单计算，忽略公司其他资产，FV那我们就只看公司持有的Sui就可以了。（就像微策略只看BTC价值）
七、股价与Sui币价的关系？
按照简单模型计算，Fair Value就只看持有的Sui的话
- 如果公司市值450M，FV持有的Sui价值450M，那就等于买股票买了等值的Sui
- 如果公司市值562M>FV持有的Sui450M，那就等于每1块钱的股票买了0.8价值的sui，股票溢价25%那基金会就可以从市场融资，融资后再进一步买Sui，进一步提高公司价值，再推升股价。
- 公司市值360M<FV持有Sui450M，那就等于一股股票买了1.25价值Sui
那基金会就可以卖sui回购股票，每卖1块钱的sui，就可以回购1.25块钱的Sui持仓，拉升股票价格。
最终，公司Market Cap=Fair Value（简单计算）
当然实际上股票一般会有一个溢价的，Market Cap=Fair Value*（1+溢价）
八、写在最后
以上仅为依据现有公开信息的判断，非投资建议。并且以我对Sui Foundation的了解，收购上市公司然后玩左脚踩右脚的融资游戏不是Sui基金会的作风，Sui官方还是偏向于干实事的风格。
更大的可能是像 四、Sui借壳为了什么？中写的，方便与其他公司进行进一步的商业合作、股权合作、投资人退出渠道。
所以，除非有其他公司也加入Sui作为资产的游戏，否则短期内可能不会有太大的买盘。长期来看，打通了传统资本市场与Web3的隔阂，更有利于长期发展布局。
Sui Holder耐心等待，项目方在做事（做市）
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