老虎研究在最近的一份报告中指出，比特币目前尚不足以被称为"数字黄金"。该报告强调了比特币要成为"下一代黄金"所需克服的一些结构性不对称。
2026年2月28日，美国和以色列对伊朗发动空袭，黄金与比特币的反应截然不同。黄金价格立即上涨，而比特币则大幅下跌。这种现象表明，在地缘政治冲击（如战争）面前，比特币通常表现出与黄金不同的模式。比特币往往在急剧下跌后会有一定程度的恢复，但在此过程中，杠杆交易者会面临强制平仓。根据老虎研究的报告，在此次伊朗-以色列冲突期间，比特币的跌幅高达9.3%，甚至超过了此前乌克兰遭入侵时的跌幅。
报告称，国家和投资者并未将比特币视为"数字黄金"，老虎研究认为需要解决与此相关的三个关键因素。首先是市场结构的不对称问题。比特币的衍生品交易量远超现货交易量，并且在危机发生时往往最先被抛售。第二是参与者构成问题。比特币市场主要由杠杆交易者和对冲基金主导，而非长期耐心资本，这也是危机中比特币暴跌的原因之一。最后，报告指出了行为积累的缺失。黄金在漫长的时间里已稳定形成了"危机时买入"的模式，而比特币要建立这种信任还需要时间。
因此，比特币虽难以扮演传统"安全资产"的角色，但报告认为其有可能被视为一种在危机时能够跨越国界或银行壁垒的"危机实用资产"。报告总结道，除了这种实用性之外，比特币要崛起成为"下一代黄金"，还需要现货与衍生品市场的结构性转变、参与者构成的演变以及长期行为模式的积累。
