同时经营美国废弃物处理及度假村业务的阿瓦隆控股(AWX)在2025年业绩中呈现出明显的“混合态势”。在季度业绩波动性增大的同时，核心业务废弃物处理与休闲部门的贡献度差异主导了业绩走势。
阿瓦隆控股公布，2025年第四季度净营业收入为2150万美元（约合3096亿韩元），较上年同期的1760万美元有所增长。然而，同期净亏损录得40万美元，在盈利能力恢复方面仍显局限。按年度基准，净营业收入为8360万美元，与上年水平相近，净利润仅为30万美元。
纵观全年走势，业绩的“波动性”更为突出。第三季度录得净营业收入2570万美元和净利润190万美元，展现出相对稳定的面貌，但上半年业绩持续低迷。尤其是第一季度净亏损扩大至150万美元，加大了全年业绩压力。
此番低迷主要受主力业务废弃物处理部门销售额减少的影响。第一季度该部门销售额为970万美元，较上年大幅减少，这成为整体业绩下滑的直接因素。相反，高尔夫球场和酒店等休闲部门则保持了相对稳定的销售额，部分抵御了业绩下滑。
第二季度同样延续了弱势，净营业收入减少且净利润大幅下降，但进入第三季度后出现了复苏迹象。不过，以9个月累计基准，净利润为70万美元，较上年大幅减少，降低了市场对其全年业绩改善的预期。
公司的业务结构由面向工业、商业及市政客户的废弃物处理服务，以及运营酒店、高尔夫球场和乡村俱乐部的“二元化投资组合”构成。其中，废弃物处理部门对经济景气度敏感度较低，而休闲部门则呈现出受季节性和消费心理影响的特征。
市场认为，阿瓦隆控股的业绩短期内将取决于休闲业务的复苏情况，中长期则取决于废弃物处理部门的稳定增长。一位中西部地区分析师分析称：“废弃物处理业务虽是能够创造稳定现金流的核心支柱，但近期销售额下降需检视是否为结构性因素所致。”他同时指出：“休闲部门在经济复苏时可产生‘杠杆效应’，但波动性较大。”
阿瓦隆控股在2024年实现扭亏为盈后，再次呈现出不稳定的走势。有评价指出，从投资者立场来看，相较于季度业绩，有必要同时审视各业务部门的趋势变化以及成本结构是否得到改善。
