撰文：Sean Lee，Forbes
编译：白话区块链
随着加密市场进入新一轮牛市阶段，人们最关心的问题是去中心化金融（DeFi）是否会再次成为焦点。尽管 2020 年的 DeFi 热潮推动了整个区块链生态的发展，但本轮周期可能会采取更成熟、更理性的方式，强调实用性和长期可持续性。
1、为什么 DeFi 比以往更重要
DeFi 已超越其实验性起源，成为区块链创新的基石。通过利用智能合约和去中心化基础设施，它为全球数百万用户提供了民主化的金融服务渠道。
DeFi 不再是边缘化的实验，而是经过验证的颠覆性技术。2021 年，全球约有 14 亿人没有银行账户，另有 10 亿人属于银行服务不足的人群。DeFi 提供了一条通往金融包容的途径，使用户能够绕过传统的金融中介。如今，稳定币已成为市场的支柱，而 DeFi 借代平台、去中心化交易平台（DEX）以及质押协议则彻底改变了资金流动的方式。
2、当前的牛市
要评估 DeFi 周期的可能性，我们需要分析当前的市场动态。正在进行的牛市中，比特币和大型资产价格再度上涨，总市值已超过 3 万亿美元。然而，DeFi 的增长并不仅仅依赖于市场的乐观情绪。需要关注的关键指标：
1）市场流动性 DeFi 平台上的总锁仓价值（TVL）上升表明用户信心增强。最新数据显示，TVL 稳步攀升，目前已超过 750 亿美元。
2）机构兴趣诸如贝莱德（BlackRock）和高盛（Goldman Sachs）等机构正在探索 DeFi 基础设施，这表明主流采用的趋势正在形成。
3）用户增长 DeFi 协议中的钱包活动环比增长 30%，反映出用户参与度的不断提升。
3、DeFi 创新者的崛起
DeFi 总锁仓价值（TVL）的增长催生了市场上多项新型创新解决方案。在塑造下一阶段发展的新兴玩家中，Nudge 脱颖而出。这家公司在 DeFi 生态中引入了一种全新的基础机制：可编程激励支付，称为「nudges」（推动）。
Nudge 的方法被称为「重新分配原语」，代表了 DeFi 平台上资源利用方式的转变。用户可以通过重新分配资产获得奖励，而协议则获得可衡量且可扩展的用户获取和保留工具。这一概念超越了传统的 Token 奖励，为生态系统的增长提供了更有针对性和更有效的机制。
Maier 补充道：「助推机制的灵感来自于竞争同一批用户和资本的众多协议。通过让用户通过重新分配资源获利，我们创造了新的激励机制，使他们的行动与更广泛的生态系统的成功保持一致。」
其他新兴企业包括 Convex Finance 和 Tokemak。Convex Finance 建立在 Curve Finance 之上，通过简化奖励和增加激励措施，为流动性提供者和 Curve 质押者增加了收益机会。另一方面，Tokemak 充当去中心化流动性提供者，通过其独特的流动性反应器优化整个生态系统的资本部署。
虽然以零售为中心的 DeFi 解决方案（如 Nudge）旨在让个人用户更容易获得金融工具，但还有另一类 DeFi 应用程序专注于机构公用事业，弥合传统金融与去中心化系统之间的差距。例如，新加坡的 Project Guardian 通过试验 Token 化债券和存款来探索机构 DeFi，以评估去中心化金融基础设施的潜力。在新加坡金融管理局 (MAS) 的支持下，它旨在将 Token 化资产与许可的流动性池相结合，为机构采用提供安全且可扩展的蓝图。
4、监管的作用
影响 DeFi 未来的关键因素之一是监管。随着世界各国政府努力应对监管去中心化系统的挑战，新政策对 DeFi 的影响不容小觑。监管明确性可能会推动 DeFi 进入主流，也可能会抑制其增长。
最近的发展表明，该行业好坏参半。欧盟的加密资产市场 (MiCA) 法规旨在为加密资产（包括 DeFi 协议）创建一个全面的框架。虽然这为合法化提供了一条道路，但批评者认为，过于严格的要求可能会阻碍创新。
在美国，美国证券交易委员会 (SEC) 加强了对 DeFi 平台的审查，强调遵守现有证券法的必要性。这促使许多项目考虑采用去中心化自治组织 (DAO) 结构来应对监管障碍。「虽然监管是必要的，但必须保持平衡才能促进创新，」Maier 说。
为了更深入地了解监管方面的考虑，我建议阅读由加密货币创新委员会发布的《有效 DeFi 框架的关键要素》，我是该书的合著者之一。在这里，我们概述了制定鼓励创新同时确保消费者保护和金融稳定的政策的原则。
5、什么可以推动这一 DeFi 周期？
在此牛市中，有几个因素可能重新引发 DeFi 周期：
1）机构兴趣：随着传统金融机构探索区块链技术，DeFi 可以充当中心化和去中心化系统之间的桥梁。
2）第 2 层扩展解决方案：该领域的新兴参与者正在使 DeFi 更易于访问且更具成本效益，从而有可能推动用户采用。
3）现实世界资产的 Token 化：将现实世界资产整合到 DeFi 平台可以吸引更广泛的受众并提高实用性。
Maier 补充道：「下一个 DeFi 周期将优先考虑实用性而不是炒作。」
6、结论
尽管监管和市场情绪的不确定性仍然存在，但 DeFi 的基本面仍然强劲。随着 Nudge 等创新平台的引领和区块链技术的持续进步，DeFi 有望在这次牛市中复苏。接下来的几个月对于确定 DeFi 能否克服挑战并重新夺回其作为加密生态系统驱动力的地位至关重要。
