甲骨文(ORCL)正在推进的100亿美元(约14.4万亿韩元)规模的密歇根数据中心项目，因主要投资伙伴撤资而急刹车，导致股价大幅波动。撤资引发的冲击波波及以科技股为主的整个纳斯达克市场，再次引发了市场对AI估值泡沫的担忧。
17日(当地时间)英国《金融时报》(FT)报道称，另类资产管理公司蓝猫头鹰资本(Blue Owl Capital)近期撤回了与甲骨文及其他贷款机构正在进行的、关于密歇根州萨林镇数据中心建设资金的协商。蓝猫头鹰资本是近两年来甲骨文新建数据中心扩展战略的核心投资伙伴，采用先拥有设施后租赁的方式提供给甲骨文。这一谈判破裂的消息导致甲骨文股价当天盘中暴跌超过4%。
甲骨文方面立即出面澄清。据彭博社报道，公司表示"该项目的融资谈判目前正按计划进行"，并称"蓝猫头鹰资本并未参与密歇根项目，开发商Related Companies正在与其中一个竞标投资集团进行新的股权投资协商。"
甲骨文在密歇根州推进的1吉瓦级大型数据中心，一直被视为其扩充AI基础设施的关键据点。特别是，预计将成为该项目主要需求方的OpenAI，此前已将甲骨文指定为其5,000亿美元(约720万亿韩元)规模"星际之门"数据中心计划的核心合作伙伴，因此项目的成败备受业界关注。
但市场对此事反应敏感还有另一个原因。甲骨文今年以来凭借AI热潮，正式开始扩大云基础设施，大幅增加资本支出。在此过程中，其正在动用数十亿美元的债务，而未来盈利能力的不确定性被察觉，加剧了投资者的紧张情绪。尤其是公司相当一部分营收与OpenAI捆绑在一起，这一点也引发了负面看法。
问题在于，OpenAI本身也处于每年亏损数十亿美元的状况，且尚未提出实现其高达1万亿美元(约1,440万亿韩元)的庞大基础设施计划的具体融资方案。因此，有批评指出甲骨文的业绩和企业价值过度依赖OpenAI。
最终，甲骨文股价较9月中旬下跌近40%，几乎回吐了今年初的大部分涨幅。当时，甲骨文公布了包括OpenAI在内的客户高达4,550亿美元(约655万亿韩元)的云订单业绩，股价获得巨大提振，但市场对于这些指标能否转化为实际收益或现金流的担忧正日益加剧。
当前，在AI投资热潮作为科技产业增长动力被重新审视之际，此次事件赤裸裸地展现了AI基础设施建设的现实风险与金融结构的复杂性。甲骨文的密歇根项目最终能否按计划推进，以及与之关联的OpenAI中长期前景将如何发展，预计将成为可能撼动未来整个科技产业格局的变量。
