加拿大黄金矿业公司托雷克斯黄金资源公司(Torex Gold Resources)于5月6日公布了今年第一季度的业绩，并表示在销售额、盈利能力和现金流整体上取得了"史上最高"水平的成果。在Media Luna扩建效果全面显现的情况下，该公司也维持了年度生产指引。
公司2026年第一季度销售额为5.393亿美元。折合韩元约为7809亿韩元。调整后EBITDA为3.586亿美元，约合5195亿韩元。净利润为2.075亿美元，约合3006亿韩元。按销售计算的全维持成本(AISC)利润率达到了60%。AISC指的是矿山运营和维护所需的综合成本。
第一季度黄金产量按金当量计算为10万874盎司，其中纯金产量为7万3647盎司。公司说明称，Media Luna地下矿山的日均处理量已达到7500吨的设计水平。这比原有技术报告的时间表提前了9个月，也比最近的预期提前了3个月。ELG地下矿山也维持了每日3000吨以上的开采速度。
不过，由于矿山开采顺序调整和处理设施维护的影响，季度产量受到了一定限制。公司预测，第二季度产量将与第一季度持平，之后随着进入下半年的高品位区间和回收率较高的开采区间，产量将会增加。今年的年度生产指引维持在金当量42万至47万盎司。
即使有税收和特许权使用费负担，自由现金流仍达1.573亿美元
托雷克斯第一季度经营活动现金流为2.098亿美元。在扣除法人税和特许权使用费支出1.645亿美元后，自由现金流仍达到1.573亿美元，约合2279亿韩元。公司利用这笔资金全额偿还了剩余的3000万美元借款，支付了1040万美元的现金股息，并回购了价值1.108亿美元的股票。
截至季度末，可用流动性为4.669亿美元，约合6763亿韩元。该数字包括1.3亿美元现金和未使用的信用额度。公司还再次确认了在2026年全年通过股息和股票回购向股东返还总计3.5亿美元的计划。
股息也扩大了。托雷克斯宣布5月季度股息为每股普通股0.16加元。这比上一季度增加了7%，将以5月21日为基准日的股东为对象，于6月4日支付。
金价走强带动盈利……成本高于指引
第一季度黄金当量销售量为10万9222盎司，平均实现销售价格为每盎司4784美元。高昂的金、银、铜价格推动了销售额增长。不过，由于对适用暂定价格的精矿销售量进行了估价调整，录得2400万美元净亏损。相反，在旨在降低价格波动风险的套期保值交易中，产生了690万美元的净利润。
成本方面，全维持成本(AISC)为每盎司1917美元，高于公司提出的1750至1850美元的年度指引区间。托雷克斯解释说，这主要是由于金属价格上涨反而推高了特许权使用费、墨西哥利润分成以及社区土地使用合同成本。此外，持续走强的墨西哥比索也构成了成本负担因素。
公司认为，如果下半年产量增长得以实现，单位成本也将逐步改善。不过，如果金属价格维持高于预期的水平，与特许权使用费和利润分成相关的成本可能会进一步增加，这仍是一个变量。
Media Luna北部与Los Reyes开发并行
增长项目也按计划推进。Media Luna北部项目在第一季度投入了1470万美元的非维持性资本支出。主入口斜坡道和运输巷道的开发进展顺利，公司预计可能在今年年底产出首批矿石。商业生产声明预计将在其后不久发布。
Los Reyes项目的初步经济评估(PEA)将于今年年中公布。公司表示，将通过此举展示该项目的长期价值。不过，因当地安全风险而中断的钻探工作，计划在安全条件具备后恢复。
在扩大勘探方面也很积极。托雷克斯计划在2026年投入7700万美元用于勘探和资源扩展钻探。其核心目标是延长墨西哥莫雷洛斯矿区的生产寿命、降低Los Reyes的开发风险、凸显奇瓦瓦州和美国内华达州早期勘探资产的价值。公司表示，尤其是在ELG地下矿山和Media Luna集群，已确认了新的矿化构造以及南部和东部资源扩展的可能性。
在CEO交接前夯实业绩基础
管理层变更也已提上日程。托雷克斯此前于2月4日宣布，首席执行官(CEO) Jody Kuzenko将于6月17日股东大会后卸任。继任者将由现任首席财务官(CFO) Andrew Snowden担任。新任CFO的选任工作已进入最后阶段。
公司方面评价称，本季度业绩同时展示了运营稳定性和现金创造能力。随着Media Luna运营趋于稳定、债务偿还完成以及扩大的股东回报政策，财务实力进一步得到加强。
从市场角度来看，托雷克斯此次业绩展示了"高金属价格+生产正常化"这一组合对矿业公司业绩能够产生多大的杠杆作用。不过，未来盈利能力的核心变量看来将是下半年实际产量的增幅、墨西哥当地的成本压力以及Los Reyes项目开发可见性的确立。
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