哥伦比亚大学商学院奥米德·马勒西安教授警告称，多数数字资产 Treasury（DAT）项目以"一夜暴富"手段运作。他指出这些 DAT 已对加密货币市场整体价值下跌产生影响。
马勒西安教授通过X（原推特）表示，据其观察大多数DAT项目存在形式化公告、空泛热词滥用、核心信息未公开等问题，损害了投资者信任。他分析称，除个别例外，几乎所有项目都存在结构缺陷。特别批评道"启动DAT的团队大多将其视为短期获利工具"。
他透露DAT设立成本高达数百万美元，在此过程中伴随使用空壳公司、诱导私募的PIPE协议、特殊目的收购公司（SPAC）等操作。相关法律及金融佣金亦相当可观，部分投资资金并未用于实际业务而是支付给中介机构。同时指出DAT存在任命创始人或风险投资（VC）进入董事会，使资金流向自身初创企业的"利益冲突结构"问题。
这种结构导致加密货币流通量增加，自然形成币价下行压力。马勒西安教授补充道"市场上许多山寨币因实际供应过剩而被低估估值"，这给整体市值造成重大损失。
全球资产管理公司VanEck也在近期报告中质疑DAT模式的可持续性。指出DAT的资产收购资金依赖加密货币价格波动性，而随着比特币采用范围的扩大，这种波动性正在结构性减弱。这意味着可能威胁DAT的核心盈利模式。
VanEck还说明，若波动性持续走低，许多DAT将面临无法持续收购资产的风险，且新入局者因期权市场流动性不足难以准确反映风险。
此次警告再次凸显DAT模式的无序扩张及其对加密货币生态造成的扭曲问题。随着市场进入成熟阶段，结构性可持续性与透明度已成为当前最关键的议题。
