Coinbase 溢价缺口 20 天内转为负值……美国资金“卖盘占优”信号

衡量来自美国的比特币(BTC)买盘的代表性指标“Coinbase Premium Gap”时隔20天首次转为负值。这意味着Coinbase上的价格已低于币安，被解读为美国投资者（尤其是机构和巨鲸）的供需可能从“买方优势”转向“卖方优势”的信号。

CryptoQuant社区分析师Maartunn通过X（原推特）表示：“Coinbase Premium Gap的正（+）走势已被打破。”分析指出，指标转变恰逢比特币价格跌破77000美元关口并出现调整的时期，短期内可能给市场情绪带来压力。

Coinbase vs 币安……解读美国机构供需的窗口

Coinbase Premium Gap追踪的是Coinbase（美元，USD）现货价格与币安（泰达币，USDT）现货价格之间的差额。若值为正，意味着在Coinbase上交易价格更高，可以解读为美国投资者群体的需求相对于全球交易者更为强劲。

市场上将Coinbase视为美国本土投资者、尤其是大型机构资金的主要流入渠道。相反，币安以全球流动性为中心，因此两大交易所之间的价格差异被用作揭示美国“巨鲸”与全球“巨鲸”买卖压力差异的间接指标。

整个四月虽为“正值”……但随价格调整，走势骤变

根据CryptoQuant数据，四月大部分时间Coinbase Premium Gap都维持在正值区间。这可以看作是一个信号，表明在此期间比特币在Coinbase上以相对较高的价格交易，美国方面的买盘支撑着市场。

不过，最近一天内该指标急剧下跌，跌入负值区域。Maartunn指出，这一变化结束了持续20天的“绿色连续（正值持续）”，同时根据比特币价格被推低至77000美元以下这一点，暗示短期供需的天平可能正向美国方面的“卖出”倾斜。

2024年以来相关性增强……机构的“再次抛售”成为变数

上个月曾出现Coinbase Premium Gap长期处于负值区间，而比特币价格表现疲软的情况。相反，四月起该指标转为正值后，价格呈现出复苏走势，市场注意到自2024年以来，随着美国机构参与度提高，该指标与现货价格之间经常出现同步性。

关键在于，此次转为负值是暂时的波动，还是会固化为美国机构“大规模获利了结”的信号。截至发稿时，比特币约为76500美元，24小时内下跌1.7%，按韩元兑美元汇率1476.20韩元计算，1BTC约合1.1295亿韩元。