策略，比特币反弹带动持有份额转为评估收益

迈克尔·塞勒领导的微策略公司持有的比特币勉强扭亏为盈。随着美国和伊朗同意重新开放霍尔木兹海峡的消息推动比特币价格上涨，此前遭受数十亿美元账面亏损的大规模持仓开始呈现复苏态势。

根据公司披露，微策略目前持有780,897枚比特币，平均购入成本为每枚75,577美元，总购入成本约590亿美元。当日比特币价格突破77,870美元，使其持仓市值膨胀至约608亿美元，未实现利润约18亿美元，收益率约为3%。

但复苏幅度有限。截至2025年10月6日，微策略曾持有640,031枚比特币，当时平均成本为73,983美元。虽然比特币一度涨至12.5万美元左右，账面利润高达326亿美元，但随后的价格暴跌和持续增持彻底改变了局面。

今年2月6日比特币盘中跌至59,930美元时，微策略持仓市值缩水至427亿美元，未实现亏损扩大至115亿美元。即便当时塞勒也未选择卖出，公司通过发行可转换债券、出售优先股以及稀释普通股等方式持续买入。

此次反弹更多是比特币自身价格飙升的结果，而非企业基本面改善。尤其是美伊在霍尔木兹海峡问题上的外交进展刺激了市场对风险资产的偏好，才让微策略的高杠杆押注得以喘息。不过，近期高价买入的比特币推高了平均成本，若价格波动再次加剧，其盈利区间可能迅速收窄。

归根结底，微策略此次“扭亏为盈”更像是幸运地赶上了市场反弹。此案例也表明，公司的账面业绩仍将随着比特币价格走向而发生巨大波动。