2026年1月的TokenPost播客节目深入分析了《2025年Stellar生态系统增长报告》。本期节目探讨了推动整个金融领域变革的驱动因素，包括Stellar的稳定币扩张、政府的链上基本收入实验、实物资产（RWA）发行增加以及DeFi可组合性的增强。关键词是“稳定币”、“RWA”和“DeFi可组合性”。
Stellar在2025年通过多样化的金融应用案例，夯实了其被主流机构采用的基础。播客中指出：“99.99%的网络运行时间、低于0.01美元的支付费用以及内置的资产回收（clawback）功能，是传统金融机构所要求的核心要素。” 评价认为，在目前大多数稳定币基于以太坊的背景下，Stellar的差异性十分明显。事实上，美国合众银行（US Bank）正在Stellar上测试其定制化稳定币。
2025年，Stellar上的稳定币总市值同比增长53%，达到2.436亿美元。这得益于USDC（2.231亿美元）以及PayPal的PYUSD在Stellar上推出所带来的资金流入。Visa和数字支付公司Wirex也已将Stellar网络上的USDC和EURC整合为支付手段。它们正在建立无需中介银行、直接在链上处理卡支付的框架，从而扩展了稳定币的实际应用场景。
实物资产（RWA）的增长则更为显著。2025年，Stellar上的RWA总市值从约3亿美元飙升至8.9亿美元，增幅高达196%。核心驱动力是富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）的政府债券产品“BENJI”以及Spiko发行的欧美国债货币市场基金（MMF）。此外，RedSwan将价值1亿美元的酒店及住宅房地产，Etherfuse则将墨西哥、欧洲、巴西和美国政府的短期国债进行了代币化并上线Stellar。Stellar正转型为连接各类收益性资产的平台。
链上支付方面也取得了进展。2025年12月，马绍尔群岛完成了全球首个由政府主导的链上基本收入发放。在“ENRA计划”下，基于Stellar的代币化国债（USDM1）被用于向分散的岛屿居民进行数字化支付。这一事件被视为象征Stellar公共应用案例的标志性事件。
DeFi总锁仓价值（TVL）同比增长284%，达到1.725亿美元。超额抵押借贷协议Blend是增长的核心，该平台上USDC的年化收益率（APY）在12%至18%之间，极具吸引力。主要资产不仅包括USDC、PYUSD，还包含Etherfuse的稳定债券，凸显了多样性。这些资产的有机运用与DeFi可组合性紧密相连。
DeFi可组合性使得智能合约、资产、借贷及收益协议之间能够交互操作，从而提高了资本效率。典型案例如协议Templar。用户可以在Stellar上存入BTC，并在以太坊网络上借出稳定币，实现跨链借贷。BENJI、PYUSD等资产未来也计划被整合为可借贷资产。
根据市场研究机构Messari的分析，Stellar正通过这些多样化的协议扩展来增强其可组合性和资产利用能力，并迅速成为机构和政府采用的参考典范。马绍尔群岛的案例被记录为特定国家将区块链整合到实际使用制度中的首次尝试。
Stellar在2025年奠定了坚实基础，预计在2026年，将在已构建的稳定币基础设施、链上支付和RWA扩展的基础上实现更快速的增长。Stellar究竟能否成为实现所有金融资产链上化的真正基础设施？
