撰文：YQ
编译：AididiaoJP，Foresight News
10 月 10 日至 11 日的加密市场暴跌造成了了 193 亿美元的清算，这是历史上规模最大的一次。
虽然市场把这次下跌归咎于关税引发的市场恐慌，但对数据的深入检查揭示了令人不安的真相。这是否是针对币安和 USDe 持有者的一次协同攻击？让我们来审视一下数据。
可疑模式：为何是这些资产出现脱锚？
这次崩盘最令人费解的方面集中在三种特定资产上，它们经历了灾难性的价格暴跌，但仅限于币安交易所：
- USDe：在币安跌至 0.6567 美元，而链上维持在 0.90 美元以上
- wBETH：仅在币安暴跌至 430 美元（低于 ETH 价值 88.7%）
- BNSOL：在币安暴跌至 34.9 美元，而其他交易所波动极小
这种在交易所的特定爆破立即敲响了市场警钟，并迅速造成市场恐慌。
时机问题
事情变得特别有趣的是在 10 月 6 日，币安曾宣布对这三种资产的定价机制进行更新，计划于 10 月 14 日生效。
而这次崩盘发生在 10 月 10 日至 11 日，正好在这个脆弱性窗口期期内。
在数千个交易对中，只有那些已宣布更新的交易对经历了如此极端的脱钩，这是巧合吗？这种概率似乎微乎其微。
检验攻击假设
如果这确实是一次协同攻击，时间线表明这次狙击经过了周密计划：
- 上午 5:00：关税消息后市场开始下跌，正常行为
- 上午 5:20：山寨币清算急剧加速，可能针对做市商仓位
- 上午 5:43：USDe、wBETH 和 BNSOL 在币安同时崩盘
- 上午 6:30：市场结构完全崩溃
上午 5:00（UTC+8）：初始市场波动开始
- 比特币从 119,000 美元开始下跌
- 交易量在正常参数内
- 做市商维持标准点差
上午 5:20：第一次清算级联
- 山寨币清算急剧加速
- 成交量激增：达到正常交易活动的 10 倍
- 出现做市商撤出模式
上午 5:43：关键脱锚事件
- USDe：1.00 美元 → 0.6567 美元 (-34.33%)
- wBETH：3,813 USDT → 开始灾难性下跌
- BNSOL：约 200 USDT → 加速崩溃
上午 5:50：最大错位
- wBETH 达到 430.65 USDT（较平价下跌 88.7%）
- BNSOL 触底于 34.9 USDT（下跌 82.5%）
- 买盘流动性完全消失
上午 6:30：市场结构崩溃完成
- 总清算额超过 100 亿美元
- 做市商完全撤出
- 币安特有的价格异常达到最大
USDE/USDT 于新加坡时间上午 5:43 崩盘。
WBETH/USDT 于新加坡时间上午 5:44 崩盘。
普遍清算与特定资产崩盘之间 23 分钟的间隔表明是顺序执行，而非随机恐慌。
BNSOL/USDT 于新加坡时间上午 5:44 崩盘。
USDe 因素
有几个因素使得 USDe 特别脆弱，如果有人想要利用的话：
- 隐性杠杆：币安 12% 的收益计划鼓励了循环借贷，创造了高达 10 倍杠杆的仓位
- 抵押品集中：据报道许多交易者使用 USDe 作为保证金抵押品
- 薄订单簿：尽管是"稳定币"，USDe 的流动性却异常薄弱
当 USDe 崩盘至 0.6567 美元时，它不仅造成了直接损失，还可能在整个生态系统中引发了连锁反应。
做市商角度
交易者中流传的一种理论是：上午 5:20 的初始山寨币清算专门针对做市商。如果属实，这将解释随后出现的流动性真空。当做市商被迫出局时，他们会同时从所有订单簿中撤出，使得市场毫无防御能力。
证据呢？币安上的山寨币价格显著低于其他交易所，这种模式与主要做市商清算的情况一致。
追踪资金流向
如果这是协同行动，那么有人赚取了巨额利润：
- 潜在空头利润：3 亿至 4 亿美元
- 以低价格积累资产：4 亿至 6 亿美元的机会
- 跨交易所套利：1 亿至 2 亿美元
潜在价值捕获：8 亿至 12 亿美元
这些不是正常的交易利润，它们是抢劫级别的回报。
其他解释
公平地说，有几个因素可以在没有协同的情况下解释这些事件：
- 级联效应：一旦清算开始，它们可以自然螺旋式上升
- 集中风险：太多交易者使用类似策略
- 基础设施压力：系统在空前交易量下出现故障
- 恐慌心理：恐惧创造自我实现的预言
然而，哪些资产崩盘以及在何处崩盘的精确性，让这些解释显得牵强。
可疑之处
有几个因素使这次崩盘区别于典型的市场崩盘：
- 场所特定性：价格崩盘几乎完全限于币安
- 资产选择：只有预先宣布的脆弱资产受到严重影响
- 时机精确性：发生在确切的脆弱性窗口期内
- 顺序性质：在主目标受攻击前先消除做市商
- 利润模式：与预先布局的策略一致
若属实可能带来的影响
如果这确实是一次协同攻击，它代表了加密货币市场操纵的演变新方式。攻击者不是黑客攻击系统或窃取密钥，而是将市场结构本身武器化了。
这将意味着：
- 每个交易所公告都成为一个潜在的漏洞
- 透明度可能矛盾地降低安全性
- 市场结构需要根本性的重新设计
- 当前的风险模型是不充分的
令人不安的可能性
虽然我们无法明确证明存在协同，但证据引起了合理的怀疑。其精确性、时机、场所特定性和利润模式，与一次协同攻击应有的样子过于完美地吻合。
无论是通过精明的机会主义还是蓄意策划，有人将币安的透明度变成了脆弱点，并在此过程中提取了近十亿美元。
加密货币行业现在必须应对一个令人不安的问题：在我们相互关联、24/7 不间断的市场中，透明度本身是否已成为老练参与者可以挥舞的武器？
在我们得到明确答案之前，交易者应假设所有交易所都存在类似的脆弱性。10 月 10 日至 11 日的事件可能包含多种因素，但有一件事是确定的：它并非随机事件。
