美国加密货币市场正基于机构资金和监管环境改善扩大结构性影响力
16日，据Kaiko Research数据显示，在现货市场中，美国交易所的市场份额已从2025年初的约8%上升至目前的15%水平。
全球市场上，虽然以币安为中心的离岸交易所仍保持着较高的市场份额，但美国交易所的影响力在竞争激烈的环境中正逐步扩大。
美国在全球加密货币生态中占据核心地位，正通过渐进式的制度化进程扩大其市场影响力。在以主要交易所和资产管理公司为中心的机构参与度增加的同时，政策环境也逐渐向友好方向转变，市场基础得到巩固。
特别是2024年比特币现货ETF获批，使得投资者能够在受监管的环境中接触加密货币，其在传统金融领域的合法性与接受度因此大幅提升。此外，2024年12月被评价为亲加密货币倾向的保罗·阿特金斯被提名为美国证券交易委员会主席，这也对市场释放了积极信号。
本次分析根据所在地、运营基础、监管暴露情况，纳入了Coinbase、Bullish、Kraken、Gemini、EDX Markets、LMAX Digital、itBit、Binance.US等交易所。
美国交易所在交易量方面虽然占比较离岸交易所低，但在流动性方面则显示出明显优势。
以2025年为基准，美国交易所的平均1%市场深度约为1000万至2000万美元水平，是离岸交易所约500万美元水平的两倍以上。市场深度意味着消化大额订单而不引发价格冲击的能力，这是反映机构资金流入和执行环境稳定性的核心指标。
特别是比特币的流动性在美国交易所呈现出更快的增长趋势。分析认为，以比特币现货ETF为中心的需求扩大是其主要原因。
例如，流入贝莱德iShares比特币信托的资金，促使授权参与者在美交易所获取比特币，在此过程中做市商的套利和对冲交易进一步扩大了流动性。这种结构的作用超越了单纯的交易量增长，正在现货市场内形成结构性需求。
此外，美国交易所在监管透明度、对手方风险管理、与传统金融的联动性方面，为机构投资者提供了有利环境。其流动性呈现出更为稳定和深厚的特征，与以短期投机性资金为主、波动性高的结构形成了差异化。相反，部分离岸交易所由于以零售为中心的结构，在不同交易对或时间段上，其流动性的一致性往往较低。
观察美国市场内部结构，交易量呈现出集中于少数交易所的形态。Coinbase、Bullish、Kraken形成了主导现货交易的三大巨头格局。Coinbase占据了总交易量的约30-50%，扮演着市场中心角色；Bullish的市场份额约为20-30%；Kraken约为15-25%。此外，Gemini和EDX Markets等交易所则发挥着补充流动性和市场深度的作用，共同构成了整个生态系统。
