尽管存在宏观不确定性，加密货币市场已形成独立的供需结构并进入新阶段。
16日Bitfinex Alpha报告显示，比特币市场目前机构买入速度的增长快于挖矿供应，已进入"供应真空"区间。
3月18日联邦公开市场委员会(FOMC)维持基准利率的可能性高达99%，而一个月前约为35%的4月降息预期已骤降至5.8%。这反映了伊朗冲突升级、油价上涨及供应冲击引发的全球经济增长放缓担忧。因此，美联储主席的未来发言成为决定市场方向的关键变量。
加密货币市场呈现出与宏观环境脱钩的走势。比特币吸收发行比率(AER)目前为6.2倍，7日平均值为4.8倍，从长期负区间急剧反弹。这表明机构投资者将7万美元以下区间视为核心建仓区域。
Bitfinex AER(7日移动平均)，基于机构需求的供应吸收曲线
报告用三个特征描述了当前市场。
第一，短期调整后AER迅速恢复，机构需求已转变为"基于价值的买入"。第二，当前需求正以约5倍于挖矿供应的速度吸收市场流通量，强化了供应短缺结构。
第三，价格横盘整理的同时AER保持上升趋势，价格与需求间的背离正在扩大，这被解读为能量积蓄的"盘整区间"。报告还强调，历史上AER维持在3倍以上水平超过14天时，现货主导上涨的概率往往会增加。
衍生品市场结构也已趋稳。全球杠杆率已调整至两年内最保守水平，未平仓合约随价格上涨逐步增加。资金费率也维持在中性水平，过热信号有限。
清算指标显示，72500美元区间形成了约24亿美元的空头头寸清算区域，若向上突破很可能引发空头挤压。而7万美元下方也存在多头头寸清算区域，短期调整可能性依然存在。不过分析指出，若AER维持高位且ETF与机构资金持续流入，当前箱体区间上沿被突破的概率将会增大。
