国际清算银行(BIS)公布的报告显示，基于公有区块链的"代币化货币市场基金"正崛起成为可替代稳定币的核心收益型资产。BIS评价称，这些基金在提供短期国债收益的同时具备证券级别的保护机制，相较于仅依赖价值锚定的稳定币更具优势。
报告指出，代币化货币市场基金的管理资产规模从2023年底约7.7亿美元（约1.129万亿韩元）激增至近期约90亿美元（约13.2012万亿韩元），在不到一年内增长超10倍。BIS警告称，这种快速增长虽表明代币化国债投资组合正成为加密生态中可信的抵押品，但同时也可能引发新的流动性及运营风险。
代币化货币市场基金是允许投资者在区块链上持有美国国债等短期生息资产的金融产品。投资者在获得链上访问性与流动性的同时，可期待与传统市场产品相似的收益。但BIS指出，尽管这些基金基于公有区块链运行，实际赎回、清算和定价环节仍在链下完成。这导致"即时结算的区块链"与"必然存在交易延迟的传统金融系统"间产生结构性错配，在大规模赎回情境下可能放大摩擦与波动。
另一重担忧在于与稳定币的高度关联性。部分代币化基金提供与稳定币的自动兑换功能，或被用于杠杆交易。BIS强调，若存在此类"反馈循环"结构，冲击传导速度将远超传统资产市场。
资产管理公司也正加速布局基金代币化。富兰克林邓普顿于11月12日宣布，将其专有区块链平台Benji整合至金融机构专用链Canton Network。此举使其美国国债链上基金可在公有链及机构专用链同步运作。
贝莱德近期也将其USD数字流动性基金（BUIDL）从以太坊扩展至雪崩协议、Arbitrum、Optimism、Polygon、Aptos等多条区块链，推进多链战略。这反映出华尔街金融机构全面推进实物资产代币化的趋势。
此分析报告于BIS任命国际货币基金组织出身、支持央行数字货币的Tommaso Mancini-Griffoli为创新中心负责人次日发布，被解读为BIS将更积极主导数字资产规范制定的信号。
文章摘要 by TokenPost.ai
🔎 市场解读
随着传统金融与区块链加速融合，代币化资产正为稳定币提供现实替代方案，其在抵押品功能强化及新流动性工具方面的作用尤为瞩目。
💡 战略要点
- 需密切关注货币市场基金代币化趋势，预判国债类资产链上化可能引发的市场格局重构
- 基于稳定币的服务企业亟需制定应对功能重叠及风险管控的战略
📘 术语释义
- 代币化：将实物资产或权益转换为基于区块链的数字代币的过程
- 货币市场基金：投资于短期金融产品以提升安全性与流动性的投资基金
- 反馈循环：系统内要素相互作用持续强化导致连锁效应放大的结构
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