Galaxy的亚历克斯·索恩诊断称，比特币（BTC）当前的市场周期比过去三次“显著”疲弱。随着2024年4月减半后的涨幅和波动性明显放缓，有解读认为比特币（BTC）市场走势已进入与原有“四年周期”不同的局面。
索恩将2024年减半后的价格走势与2012年、2016年、2020年的减半周期进行了比较。据其分析，在本周期中，比特币（BTC）虽于去年10月5日创下超过12.5万美元的历史最高价，但这仅较2024年减半时约6.3万美元的水平上涨了97%。而2012年周期中，比特币暴涨约9294%，达到1163美元；2016年周期上涨约2950%，触及19891美元。2020年周期也上涨约761%，展现出比当前强得多的弹性。
索恩在X上写道：“第四个周期大幅落后于之前的周期”，“这是新常态，还是变化前的常态？”他等于对减半和四年周期理论是否依然有效提出了疑问。事实上，市场上关于比特币价格正日益更多地受到ETF资金流入、宏观经济环境、机构供需等其他因素影响的分析正获得支持。
波动性也明显降低。根据Bitbo数据，比特币（BTC）的30日波动率指标在本周期中未超过3.11%，近期数值在1.75%左右。而在过去的2020年4月，该指标曾飙升至9.64%。这意味着随着周期重复，价格涨跌幅度正在缩小。
不过，也有观点认为难以简单比较本轮周期的表现。比特币（BTC）在2024年4月减半前一个月，即3月份就已突破7万美元，刷新了历史最高价。当时的上涨行情是由2024年1月美国现货比特币ETF获批带来的资金流入所推动。因此，也有指出当前周期的收益率被低估了。
富达数字资产分析称，比特币（BTC）的回调幅度也比以往更小。解释称，过去熊市中80-90%的下跌很常见，但这次从超过12.5万美元的高点跌至6万美元水平，跌幅仅停留在50%出头。这意味着随着波动性收窄，下跌市的结构也在发生变化。
华尔街的看法也存在分歧。VanEck的首席执行官扬·范埃克在3月曾认为比特币（BTC）已接近底部，并可能从2026年开始开启温和上涨趋势。当天比特币在约74703美元附近交易，最近7天上涨约5%。
最终，这场争论正成为检验比特币（BTC）是否仍是减半主导的资产，抑或已转变为由ETF和机构资金主导的新资产类别的试金石。尽管周期疲弱的诊断并不直接意味着长期熊市，但市场价格决定方式已与以往不同这一点似乎显而易见。
