随着大量持有比特币(BTC)的上市公司微策略(MicroStrategy)的空头头寸被平仓，市场对其股价复苏的预期正在升温。这被解读为长期表现低迷的所谓"比特币概念股"弱势行情即将终结的信号。
被誉为"做空传奇"的Kynikos Associates创始人詹姆斯·查诺斯于当地时间3日在X平台发文称："我们公司已于上周五开盘时平仓了所有微策略(股票代码:MSTR)的空头头寸和比特币多头头寸。"同时他评价称，比特币概念股的下跌周期现已接近尾声。
查诺斯指出，微策略股价较2025年高点下跌约50%，企业市值与净资产比率(mNAV)已收缩至1.23倍。他补充道："即便在2025年7月仍维持在2.0倍左右的mNAV，当跌破1.25倍时，平仓操作是合理选择。"
此外，微策略的"隐性溢价"（即当前企业价值减去其持有的641,205枚比特币价值后的剩余价值）也从700亿美元（约合94万亿韩元）骤降至最近的150亿美元（约合20万亿韩元）。这表明市场对微策略的相对高估值已基本消除。
比特币债券公司CEO皮埃尔·罗查德对此变化评价称："这是卖压实际上进入收官阶段的强烈信号。"不过查诺斯警告称，若微策略未来增发普通股，其mNAV收缩可能持续，但他同时表示"核心投资逻辑已基本实现"。
长期以来，在迈克尔·塞勒董事长的领导下，微策略通过大规模收购比特币已成为"企业级比特币投资模式"的典范。随着主要空头投资者离场，市场正密切关注该公司股价能否夯实底部并实现反弹。
