Robinhood Markets在公布2026财年第一季度业绩后，盘后交易中股价下跌超过8%。虽然营收和每股收益(EPS)均同比增长，但低于市场预期成为直接利空因素。
公司表示，截至3月31日的季度，稀释后每股收益为0.38美元，营收为10.7亿美元。以韩元计算，分别约为564韩元和1.5876万亿韩元。这较去年同期分别增长了1美分和15%，但低于分析师预期的每股0.41美元和营收11.7亿美元。
净利润为3.46亿美元，同比增长3%，调整后EBITDA为5.34亿美元，增长14%。不过，与营收增长率相比，利润增幅有限，市场因此更关注盈利能力可能放缓的问题。
虚拟资产疲软，期权和股票业务填补空缺
本季度Robinhood的交易相关营收为6.23亿美元，增长7%。但具体项目的表现存在差异。
虚拟资产营收为1.34亿美元，大幅下降47%。公司解释称，这主要是因为数字资产市场直到2月初都表现疲软。相比之下，期权营收为2.6亿美元，增长8%；股票营收为8200万美元，增长46%。
尤其值得关注的是，"其他交易营收"达到1.47亿美元，飙升320%。该部分主要由事件合约构成，得益于公司预测市场平台"Prediction Market Hub"的交易量创下历史新高。市场分析认为，Robinhood正用新的投机性产品来弥补虚拟资产业务放缓的影响。
净利息营收为3.59亿美元，增长24%；受Robinhood Gold订阅服务扩张推动，其他营收为8500万美元，增长57%。
客户指标稳健……"特朗普账户"业务公开
用户指标相对稳健。有资金存入的客户数量达到2740万，增长6%；付费服务Robinhood Gold的订阅用户达到430万，增长36%，创历史新高。平台总资产为3070亿美元，约合455.296万亿韩元，增长39%。净存款额为177亿美元，约合26.2615万亿韩元，年化增长率为22%。
本次业绩发布还披露了新的联邦储蓄计划相关信息。美国财政部指定Robinhood为"特朗普账户"的经纪商和唯一初始受托机构。Robinhood将与纽约梅隆银行($BK)合作，为面向儿童的储蓄计划构建独立应用程序，并承担资产托管业务。
为反映此项业务，公司将2026年调整后运营费用和股权激励费用指引从此前的26亿至27.25亿美元上调至27亿至28.25亿美元。额外的1亿美元被计入"特朗普账户"的构建成本。不过，公司表示，该业务采用成本加成方式签约，预计营收将超过成本。
市场评估：重"盈利能力"而非"增长"
CEO Vlad Tenev在业绩声明中强调了产品推出速度和创新，并表示Robinhood正成为客户金融生活的中心。他还强调了公司有望从所谓的"大规模资产转移"初期阶段受益。
然而，外界的评价更为冷静。Zacks Investment Research的股票策略师David Bartosiak指出，营收增长本身是积极的，但盈利增长实际上已经停滞。他解释说，营收增长了15%，而净利润和每股收益仅分别增长了3%，这表明规模增长与盈利能力之间存在较大差距。
他评价称，Robinhood已进入需要证明利润率、营收质量和可持续性的阶段，而非仅仅依靠创新、人工智能和"金融超级应用"这样的叙事。特别是对于飙升320%的其他交易营收，他指出，该业务规模尚小且建立在高度波动的基础上，需要审慎看待。
最终，此次业绩释放出的信号是：尽管Robinhood在客户流入和资产扩张方面仍取得成效，但虚拟资产业务疲软后，其增长动力能否稳定转化为盈利能力，仍有待观察。盘后股价暴跌表明，市场要求的是"已验证的利润"，而非"增长故事"。
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