国际金价升至每盎司5228.20美元水平，延续了前一交易日（以约5227.61美元收盘价为基准）的上涨势头。上周在5000美元出头波动的金价，于20日以5097.44美元收盘后，23日盘中一度升至5237.32美元，一周内将价格水平提升了一个台阶。银价也处于每盎司88.14美元水平，与23日收盘价88.21美元相近，正在进行休整，但其从16日的76美元中段在短期内升至80美元后段的走势仍在延续。
黄金和白银均在上周初之前经历调整，随后于18日后转为上涨，显示出共同的走势。不过，与黄金作为传统安全资产对央行需求和地缘政治不确定性反应敏感相比，白银因其在电动汽车、太阳能等领域的工业需求占比较大，其作为同时受经济前景和供应政策变化影响的资产特性正受到关注。近期银价在20日和23日连续盘中突破80美元中段，这被解读为是其贵金属属性与战略矿物属性同时得到反映的结果。
美国上市黄金ETF——SPDR黄金信托（GLD）于23日（当地时间）以每股481.29美元收盘，较17日的448.20美元呈现明显涨势。同期盘中高点也从451美元区间逐步提升至481美元区间。白银ETF——iShares白银信托（SLV）也从17日的66.37美元升至23日的80.56美元，与现货白银价格上涨走势保持一致。考虑到成交量在当周后期有所增加，有评价认为价格上涨过程中也反映了投资情绪。
近期的宏观政治环境也作用于金银市场。有消息称中国、土耳其等新兴市场央行为降低对美元的依赖正在增加黄金储备，以及美国对俄、对华金融制裁导致的美元资产冻结案例，被提及为促使一些国家和投资者将黄金视为“中立资产”的趋势。另一方面，随着具有鹰派倾向的人士被提名为美联储下任主席候选人，紧缩政策加码和实际利率变动的可能性受到关注，关于利率和美元走向的讨论也被列为影响贵金属价格的变量。美国政府债务超过38万亿美元的状况以及主要地区的地缘政治紧张局势，也被指为刺激对金融体系不信任的因素。
现货价格与ETF市场的动向显示出实物需求与金融投资需求在结构上略有不同。央行和一些新兴市场经济主体增加黄金持有的趋势是长期且渐进的需求因素，而GLD和SLV的价格与成交量则倾向于更快地反映短期风险偏好/规避情绪的变化。近日ETF价格与现货行情朝相似方向变动，表明实物市场与金融市场在当前阶段并未出现明显背离。
白银市场中，政策与监管议题的影响相对突出。美国将白银列为关键矿物，以及中国对白银相关出口引入许可制的措施，被市场视为增加未来供应前景不确定性的因素。考虑到白银是工业用途占比较大的金属，这些政策变化可能影响供需结构和价格波动的认知正反映在投资情绪中。同时，全球经济增长放缓的担忧与绿色转型相关需求预期相互交织，使得白银价格呈现出防御性特征与增长预期混杂的走势。
黄金市场则呈现出防御性资产偏好与对货币体系不安情绪交织的态势。新兴市场的去美元化讨论、对美国财政健康状况的担忧、以及美联储独立性可能受损的讨论等，均被提及为强化黄金作为有别于货币/债券市场的价值储存手段这一认知的因素。不过，与此同时，随着美联储未来利率路径和美元走向的不确定性增大，黄金价格持续处于安全资产偏好与利率上升压力同时被意识到的混乱局面。
总体而言，近期金银价格走势显示，全球金融市场对防御性资产和实物资产的关注依然有效。黄金得益于央行需求和地缘政治风险，白银则受益于被列为战略矿物和工业需求预期，各自作为投资资产的存在感正在增强。同时，ETF市场观察到的价格与成交量变化，短期内则呈现出观望与应对交易反复出现的态势。
黄金和白银本质上是会对利率和汇率、各国货币政策、战争与制裁等政治地缘变量敏感反应的资产。考虑到这些因素可能在短期内快速变化，需要认识到在短期视角下，价格波动性可能扩大的区间会出现。
