撰文：Fairy，ChainCatcher
编辑：TB，ChainCatcher
币股时代，全面引爆。
昨夜，Robinhood、Kraken、Bybit 先后官宣美股代币化布局，币股交易的次元壁被正式宣告打破。
其中，Robinhood 更是甩出战略组合拳，直接从互联网券商跃迁为「加密驱动的全能投资平台」。在法国戛纳的发布会上，其高调公布了全新加密战略矩阵：美股代币化交易、Layer2 公链、信用卡返现购币等。
消息一出，Robinhood 股价上涨 12.77%，刷新历史新高。
Robinhood VS xStocks
在美股代币化的新浪潮中，两股力量正在悄然对撞：一方面是以 Robinhood 为代表的互联网券商进军加密领域，另一方面则是 Kraken 等加密原生交易所反向布局美股市场。他们正从两个方向切入「币股融合」的赛道，竞逐市场主导权。
在技术和市场策略上，这两股势力同样表现出鲜明的差异。Robinhood 选择了 Arbitrum 作为代币发行链，并率先支持欧盟市场。相比之下，Kraken 推出的 xStocks 则基于 Solana 链，面向非美国零售客户，且目前尚未覆盖欧盟等多个主流市场。
以下是这两种方案的对比：
这场币股交易的较量，本质上是两种生态体系的碰撞与融合。互联网券商凭借便捷性和合规优势，吸引传统投资者迈入加密领域；加密交易所则整合传统金融市场资源，推动更开放式的金融发展。不过，随着 OpenAI、SpaceX 等高成长公司优质且具实质价值的代币化资产涌现，原先山寨币和 Meme 币的市场空间或将受到压缩。
Robinhood 的加密战略新矩阵
在发布会上，除了宣布「美股代币化交易」这一重头戏，Robinhood 还全面描绘了其加密战略的新蓝图，针对欧盟和美国市场制定了差异化的发展路径，试图构建一个从交易端到基础设施的完整生态。
欧盟是当前的核心战场。Robinhood 已将其服务拓展至覆盖 30 个欧盟及欧洲经济区国家，触达超 4 亿人口。除了代币化交易，Robinhood 还同步推出了加密永续合约产品，并直接宣布欧洲 App 转型为「由加密驱动的全能投资平台」。
在美国市场，Robinhood 则着力完善加密交易的配套服务体系：开放 ETH、SOL 质押服务；Robinhood Gold 信用卡将支持返现自动购币；AI 投资助手「Cortex」也将上线，为会员用户提供代币级的智能分析与实时行情解读。此外，美国用户已可按税务批次查看并出售特定加密资产，实现更灵活的税务优化策略。
而最具战略意义的一步，是 Robinhood 正在开发自己的 Layer 2 区块链。该公链基于 Arbitrum 技术栈构建，未来将承载所有代币化资产的发行、交易与跨链桥接，成为 Robinhood 加密生态的「落点」与「发动机」。若模式跑通，接下来债券、期货、保险、房地产等整个万亿级 TradFi 市场的数字化重构都会提速。
以下是 Robinhood 宣布的七项新优化：
图源：@Phyrex_Ni
为何 Robinhood 决意 「All in Crypto」？
在公布加密新战略之前，Robinhood 已开始为其链上布局铺路。2025 年 5 月和 6 月，公司先后以 1.8 亿美元和 2 亿美元收购了加拿大合规加密平台 WonderFi 与老牌交易所 Bitstamp。而 Robinhood 对加密的「all in」也并非一时兴起，是其基于对利润结构、市场趋势与监管变化的深刻洞察。
从财务数据看，加密已成为 Robinhood 的主要收入来源。2025 年第一季度，其总交易收入为 5.83 亿美元，其中加密交易贡献 2.52 亿美元，超过期权交易的 2.4 亿美元，占比高达 43%。
而在利润率层面，加密业务同样大幅领先。据前沿科技投资人郑迪分析，加密已是其利润率最高的业务。加密订单流的做市返点率为股票的 45 倍、期权的 4.5 倍。Robinhood 每笔订单平均可获得约 0.35% 的返利，实际隐含费用是 0.55%。重要的是，这部分收入并不仅限于返佣本身，还包括路由溢价与滑点收益。
此外，加密为 Robinhood 带来了全新的产品可能性，从撮合交易的平台，跃升为链上金融基础设施的提供者。
对 Robinhood 而言，加密不仅是利润的加速器，更是通往下一轮金融主导权的路径。它所押注的，不只是资产形态的变化，而是整个金融基础设施的重构。
美股代币化也许只是敲门砖，更大的图景是，一个以链为底座、开放而高效的新型金融秩序。
