高通（$QCOM）股价在财报发布后立即飙升。2026财年第二季度业绩超出市场预期，加之200亿美元规模的新股回购计划以及数据中心业务的具体出货时间被公布，投资情绪迅速改善。
高通宣布，截至3月29日的2026财年第二季度，调整后每股收益（EPS）为2.65美元，营收为106亿美元。虽然分别低于去年同期的2.85美元和108亿美元，但超过了市场预期的EPS 2.55美元和营收105.8亿美元。按美元兑韩元汇率1477.70韩元计算，季度营收约为15.6636万亿韩元。
智能手机增长放缓，汽车和IoT业务充当防御
核心半导体业务CDMA技术部门营收为90.8亿美元，同比下降4%。不过，从细分领域来看，各业务表现不一。智能手机芯片营收为60.2亿美元，下降13%，但汽车部门营收为13.3亿美元，增长38%，创下历史新高。物联网（IoT）部门营收也达到17.3亿美元，增长9%。
授权业务营收为13.8亿美元，同比增长5%。虽然传统智能手机市场持续放缓，但汽车和IoT业务在很大程度上抵消了这一影响。市场关注到，高通正从一家“以移动为中心”的企业，逐渐实现收入来源的多元化。
200亿美元股票回购，股价反弹的核心因素
本季度，高通通过分红9.45亿美元和股票回购28亿美元，总计向股东返还了37亿美元。回购的股票数量为1900万股。公司表示，在2026财年上半年已执行了总计54亿美元的股票回购，并在现有计划基础上批准了200亿美元的新股回购。
按韩元计算，200亿美元约合29.554万亿韩元。大规模的股票回购通常被解读为对每股价值的支撑以及管理层信心的信号。高通股价在盘后交易中一度上涨超过15%，这一股东回报政策正是其背后的原因之一。
进军数据中心，从“构想”进入“出货”阶段
推动股价飙升的另一个关键因素是数据中心业务。高通首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙（Cristiano Amon）在财报中表示，公司进军数据中心已超越构想阶段，正接近商业化。
阿蒙CEO解释称，“与主要超大规模云服务商合作的定制芯片项目，计划在今年内开始初步出货。”这表明高通长期预言的服务器及AI基础设施市场进入，有望转化为实际营收。公司计划在6月24日举行的投资者日活动上，更详细地公布数据中心和“物理AI”的增长战略。
在英伟达（$NVDA）、AMD（$AMD）、英特尔（$INTC）等竞争激烈的数据中心半导体市场中，高通的存在感仍然有限。但随着与超大规模云客户初步出货时间的确定，投资者开始重新将这一业务视为高通的长期增长动力。
下一季度指引较为保守
不过，仅从短期展望来看，仍存在压力因素。高通预计第三季度调整后EPS为2.10至2.30美元，营收为92亿至100亿美元。这低于分析师预期的EPS 2.43美元和营收102.6亿美元。
公司解释称，内存供应紧张及其带来的价格压力正在影响部分智能手机制造商。同时预计，中国客户的智能手机营收将在第三季度触底，并从下一季度起逐步恢复增长。
通常，这种“疲软的指引”会利空股价。事实上，高通股价在财报发布后曾一度下跌超过6%。但市场很快转变了看法。相比短期业绩预期，进军数据中心的时间表和大规模股票回购成为更强的重估因素，推动股价转而上涨。
最终，此次财报可被视为市场对高通“未来故事”而非当下的反应。尽管智能手机放缓仍构成压力，但随着汽车和IoT业务的扩张，再加上进军数据中心，高通的业务结构有望进一步拓宽。短期内，市场很可能关注将在6月投资者日活动上公布的具体蓝图。
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