稳定币"USDD"迎来上线一周年之际，其第二个版本"USDD 2.0"正从单纯的价格稳定手段转变为高收益储蓄工具。根据梅萨里(Messari)的最新报告，USDD将"通过收益率推动采用"作为其战略核心，采取了与传统稳定币设计差异化的方法。主要关键词是"sUSDD(储蓄代币)"、"超额抵押发行"和"多链扩展"。
传统稳定币依赖被动外部补贴或二级市场流动性来维持挂钩，而USDD则在协议层面内置发行、赎回和清算规则以实现价格稳定。特别是始于TRON的2.0版本已扩展至以太坊和BNB链，并在不同环境中并行采用固定利率发行(PSM)和超额抵押金库发行。报告评价称："USDD通过利率敏感供应系统和明确的风险控制，实现了更稳定的价格结构。"
为吸引用户流入，USDD以补贴形式提供高达年化20%的储蓄收益率，该结构通过名为"sUSDD"的代币实现。sUSDD以无需单独支付利息、赎回率上升的机制运作，截至2026年1月，其在以太坊上录得约8%、在BNB链上录得6%的收益率。借此，仅在以太坊上就有超过3亿美元的资金存入，sUSDD已成为USDD生态系统的核心产品。
另一方面，协议本身的发行量并未根据需求灵活应对。其结构是通过为不同抵押品类型设定差异化的稳定费、抵押率来定量控制风险。例如，TRX发行金库的抵押率最高达293%，这被解读为旨在弥补高波动性资产风险的刻意选择。该设计表明USDD在供应侧正持续系统化地平衡"收益率"与"偿付能力"。
多链扩展策略也是值得关注的要点。在以太坊和BNB链上，并非通过金库进行借贷式发行，而是利用固定利率兑换稳定币的挂钩稳定模块(PSM)来实现挂钩维持。其特点在于，在以太坊上通过PSM将USDT按1:1转换，即可原生发行USDD，从而增强了挂钩稳定性和发行灵活性。因此，以太坊上的USDD截至2026年初也建立了高达3.2亿美元的抵押资产。
增强的透明度和治理策略也是重要变化。根据梅萨里报告，USDD除了通过链安和Certik等进行外部审计外，还引入了公开协议收支明细的财务仪表板。以2025年第四季度为准，USDD录得380万美元收入，运营费用仅为63万美元。
梅萨里在报告中诊断称："USDD 2.0已摆脱早期依赖外部补贴的结构，转向基于抵押支持的明确设计，实现了系统性的成熟。"报告指出，USDD正朝着在维持高收益的同时，持续进行偿付能力、挂钩稳定性、透明度之间"平衡设计"的方向前进。
然而，这种结构能否长期提供可持续的收益率，以及在扩展性和采用方面相较于竞争稳定币将创造出何种指标，仍有待观察。超越稳定币本质目的的"去中心化创收资产"能否成为现实，USDD的第二年或将给出答案。
