撰文：1912212.eth，Foresight News
4 月 2 日晚至 4 月 3 凌晨，稳定币 First Digital USD（FDUSD）经历一场惊心动魄的脱锚事件，其 FDUSD/USDT 价格一度跌至最低 0.8726 美元。脱锚时刻，BTC/FDUSD 交易对的价格一度拉升至 98950 美元，而 BTC/USDT 当时维持在 8.6 万至 8.8 万美元。截止发文时，FDUSD/USDT 已接近恢复 1 美元，此外，FDUSD 的正常赎回也完成超 6000 万美元。
脱锚事件迅速在加密货币社区引发热议，大行情萎靡之下，叠加关税负面影响，加密圈岌岌可危的脆弱流动性是否能接受残酷考验？加密熊市是否再现稳定币暴雷？市场到底发生了什么？币安与 FDUSD 的关系到底如何？
前因后果
FDUSD 是由香港注册信托公司 First Digital Trust Limited 发行的美元锚定稳定币，自 2023 年上线以来，其定位是提供一种可靠的、1:1 由美元或等值资产（如美国国债）支持的数字资产。2022 年 5 月，First Digital Trust 完成 2000 万美元融资。
然而，4 月 2 日的事件打破了这一稳定形象。根据市场数据，FDUSD 价格在短时间内下跌至 0.95 美元，随后在数小时内逐步回升至 0.96 美元左右，目前已回升至 0.991 美元，但仍未完全恢复至 1 美元。
脱锚的直接导火索源于 Tron 创始人孙宇晨的一则社交媒体声明。4 月 2 日，孙宇晨在 X 平台上警告用户，称 First Digital Trust 存在流动性问题，甚至可能资不抵债，无法满足赎回需求。这一言论迅速引发市场恐慌，大量持有者抛售 FDUSD，导致其价格在二级市场因供需失衡而下跌。孙宇晨的指控并非空穴来风，他提到与 TrueUSD（TUSD）的纠纷，暗示 First Digital 可能存在类似的风险敞口，尽管 First Digital 迅速澄清其与 TUSD 无关。
First Digital Trust 随即作出回应，坚称 FDUSD 的 25 亿美元市值完全由美国国债 1:1 支持，并指责孙宇晨的言论是恶意抹黑，甚至表示将采取法律行动。公司还指出，其储备金的国际证券识别码（ISIN）已在审计报告中公开，试图以此恢复市场信心。然而，市场反应显示，投资者的信任并未立即恢复，脱锚事件暴露了稳定币在面对外部冲击时的脆弱性。
4 月 3 日 7 时许，币安发布公告称，由 FD121 Limited（FDUSD 的发行方）委托、独立第三方审计公司 Prescient Assurance 进行的二月证明报告显示，截至报告记录日期 2025 年 3 月 1 日凌晨 1:00（UTC），FDUSD 的储备总额为 2,051,348,188.70 美元，持有形式为美国国债和隔夜定期存款。这一金额超过了当时 FDUSD 的总流通供应量，确认 FDUSD 可以按 1:1 的比例兑换美元。对于即将发布的三月证明报告，币安将对 FDUSD 的储备进行深入审查，预计三月证明报告将在未来两周内发布。
该消息公布之后，终于使得 FDUSD 从 0.98 拉升至 0.99 美元上方，市场信息基本恢复。
币安角色：推手还是风险源？
要理解 FDUSD 的崛起及其此次脱锚的影响，需要对币安在其中扮演的角色的深入剖析。作为全球交易量最大的加密货币交易所，币安不仅是 FDUSD 的主要流通平台，还在多个层面推动了其发展。
FDUSD 的快速崛起与币安的战略支持密不可分。2023 年，币安因监管压力被迫停止支持其自有稳定币 BUSD（Binance USD），急需一个替代品来维持其生态系统的流动性。FDUSD 几乎在 BUSD 退场的同时上线，并迅速被币安整合进其交易对体系。币安不仅为 FDUSD 提供了零手续费的促销活动，还将其深度绑定至合约交易和现货市场。此外，币安的 Lanchpool 历次打新中都会给 FDUSD 持有者不少新币奖励，直接提升了其不小的知名度与影响力。
根据市场数据，截至 2025 年 4 月 2 日，FDUSD 的总市值约为 25 亿美元，而币安持有其中约 94% 的流通量，相当于约 23.5 亿美元。
其次，FDUSD 的发行方 First Digital Trust 与币安之间是否存在直接的股权或合作关系尚不清楚，但币安对 FDUSD 的全力支持表明两者至少在商业利益上高度一致。这种紧密关系使得 FDUSD 在短短两年内从默默无闻成长为市值 25 亿美元的稳定币，跻身稳定币市场的前列。然而，这种依赖也成为 FDUSD 的潜在风险点——一旦币安的生态系统出现波动，或市场对币安的信任动摇，FDUSD 的稳定性可能受到直接冲击。
币安在 FDUSD 事件中的角色值得进一步探讨。一方面，币安迅速发布了 FDUSD 的最新审计报告，确认其 1:1 储备支持，试图平息市场恐慌。这一举动显示出币安对维护 FDUSD 稳定性的重视，毕竟 FDUSD 的失败可能波及币安自身的交易生态。然而，另一方面，币安对 FDUSD 的高度集中控制也引发了质疑。如果 FDUSD 的流通和交易主要依赖单一交易所，一旦币安因监管、运营或其他原因调整对 FDUSD 的支持策略，后者可能面临更大的不确定性。
此外，币安近年来因合规问题频频登上头条。例如 2025 年 3 月，币安因未遵守欧盟 MiCA 法规而在欧洲经济区下架了包括 FDUSD 在内的多个稳定币。这一事件虽未直接导致昨晚的脱锚，但反映出币安在全球监管环境下的脆弱性，而这种脆弱性可能间接传导至 FDUSD。
若 FDUSD 暴雷，币安是否有能力偿还？
受影响的 FDUSD 体量主要体现在恐慌性抛售和信心危机带来的连锁反应上。以 25 亿美元的总市值计算，若价格持续低于 1 美元，每下跌 1% 就相当于蒸发 2500 万美元的价值。更重要的是，FDUSD 的交易对在币安占据重要地位，其波动可能波及 BTC、ETH 等主流资产的交易对，进一步放大影响规模。若危机持续发酵，受影响的资金体量可能迅速扩大至数亿美元甚至更高。币安当然无法坐视不管。
前文所述，币安持有的 FDUSD 数量价值约 23.5 亿美元，若 FDUSD 全面崩盘，单靠 SAFU 基金可能不足以覆盖全部损失，或许需要动用自有资金甚至外部融资来填补缺口，这将考验其财务弹性和市场信誉。
币安作为全球交易量最大的加密货币交易所，其日均交易额高达数百亿美元，显示出其拥有可观的现金流和盈利能力。币安在 2023 年的收入超 160 亿美元，一些分析师估算其 2024 年收入可能已超 200 亿美元。此外，2025 年 3 月，仅阿布扎比科技投资公司 MGX 一家机构向币安的投资额就高达 20 亿美元。今年 2 月，按照币安联合创始人何一的说法「每个月都会有机构来问币安是否接受投资和合作」。
币安的现金流储备完全足以应付 FDUSD 危机。当偿还能力足够强的时候，市场往往也会在恐慌情绪消散之时很快恢复信心。
结语
FDUSD 昨晚的脱锚事件不仅是单一稳定币的危机，也折射出加密货币市场中交易所与稳定币之间复杂而脆弱的共生关系。币安通过推动 FDUSD 填补 BUSD 的空缺，成功维持了其生态系统的流动性，但这种模式也让 FDUSD 的命运与币安紧密捆绑。孙宇晨的指控或许夸大其词，但其引发的市场反应表明，投资者对 FDUSD 的信任很大程度上建立在币安的背书之上。当 FDUSD 遭遇危机之后，众多用户币即对币安的信任度发生动摇。
从更广义的角度看，FDUSD 事件提醒我们，稳定币的稳定性不仅取决于其储备金是否充足，还与市场信心、外部叙事以及交易所的支持密切相关。币安作为 FDUSD 的流量入口和锚定中介，既是其成功的推手，也可能是其潜在的风险源。未来，若币安因外部压力调整策略，或 First Digital Trust 无法有效应对类似危机，FDUSD 可能面临更严峻的考验。
对于投资者而言，这一事件是警钟：稳定币的稳定并非铁板一块，而是建立在复杂的利益网络之上。未来，FDUSD 能否重塑信任、摆脱对币安的过度依赖，将是其能否在竞争激烈的稳定币市场中立足的关键。而对于币安来说，如何平衡自身利益与生态内资产的稳定性，或许也将决定其在加密货币世界的长期地位。
