比特币矿工抛售压力减弱……这是下一轮牛市的信号吗

链上数据显示，比特币矿工的抛售压力已出现见顶信号。在去年减半后持续盈利恶化与大额抛售累积的背景下，近期"强制抛售"强度显著放缓，正引发市场关注。

13日据加密货币专业媒体消息，XWIN Research Japan近期通过快照分析诊断称，比特币正进入供应枯竭阶段，并转向需求主导的价格扩张阶段。据Ublockchain数据，上市比特币矿企仅在2026年第一季度就处置了超过3.2万枚比特币，创下季度历史最高纪录。

矿工抛售增加的背景是2024年比特币减半事件。区块奖励从6.25BTC减少至3.125BTC，但网络算力持续上升导致挖矿难度增加。加之哈希价格跌破盈亏平衡点，许多矿工为筹措运营资金不得不抛售持仓。部分矿企正通过拓展人工智能和高性能计算基础设施业务方向，降低比特币业务比重。

链上指标也呈现相同趋势。矿工储备金缓慢减少，净头寸变化持续录得负值。但XWIN Research认为近期出现了更重要的变化：矿工头寸指数虽仍为负值，但矿工抛售强度已大幅减弱。这意味着抛售虽在持续，但已非此前能压制市场的规模。

这种结构与比特币周期典型地从"供应扩张"转向"供应枯竭"，再向"需求中心"移动的特征相符。随着矿工端供应压力缓解，未来价格方向很可能更大程度受ETF资金流入、机构参与、宏观经济环境等需求侧因素影响。

截至18日，比特币交易价格为77,169美元，24小时内上涨2.69%。韩元兑美元汇率为1467.80韩元。市场正关注矿工抛压缓解是否会成为比特币反弹的"信号弹"。