随着预计将于明年正式推出的证券型代币（STO）市场可能重蹈现有首次公开募股（IPO）市场不稳定性之担忧日益加剧，有观点提出，亟需建立能够支撑初期价格形成和市场信心的制度性机制。STO将实物资产进行分割并以数字形式进行交易，被视为能够拓宽资本市场边界的工具，但在参与者稀少、交易秩序尚未确立的初期阶段，若投机性资金涌入，价格极易发生波动，这一点被认为是核心风险。
此次提议的核心是基石投资者制度。基石投资者是指在公开发行或市场起步初期阶段，长期持有一定数量资产并充当价格基准角色的投资者。笔者（指原文件作者）认为，这一概念不应仅停留于传统金融市场，而应扩展至适用于STO及Web 3.0生态系统的“数字基石”。其解释称，要真正发挥市场设计功能，不仅限于投入资金，还须通过智能合约（自动执行合同内容的程序）履行锁定承诺、参与链上决策、直至与DAO（去中心化自治组织）治理体系相衔接。
同时也有观点指出，若要此类结构实际运作，具有公共性质的核心机构参与至关重要。笔者提到了IBK投资证券和产业银行作为潜在主体。理由在于，IBK投资证券在电影、电视剧、游戏等文化内容产业领域拥有先发投资经验，而产业银行则在国家战略产业方面具备政策金融经验。笔者认为，若这两家机构能以基石投资者身份在STO市场展开合作，将不仅能提供资金支持，更能共同设计市场的基准价格与信任体系。
此外，提议中还包含一项建议，即国家政策性金融机构应承担起设计开放式公共协议层（public protocol layer）的角色，而非由民间平台垄断。这与Web 3.0所追求的、具有公共品属性的数字基础设施建设理念相契合。笔者提出了“数字基石投资结构”在制度化过程中需具备的三项功能：为初期价格稳定提供基准点、为交易可能清淡的初期市场提供流动性、以及通过基于智能合约的分配机制和参与DAO来实现与Web 3.0治理体系的衔接。该提议展望，一旦此类机制得以确立，韩国将有可能从数字资产市场的单纯参与者，转变为规则与秩序的设计者。
然而，也有观点指出，即便有了制度，若缺乏能够推动其运转的人才与能力，其有效性也可能大打折扣。原因在于，目前同时通晓数字资产、传统金融、区块链技术以及法律与社区运营的复合型人才仍然不足。笔者强调，在IPO市场的结构性问题尚未解决的情况下，简单将其扩展到STO市场，无异于重复同样的问题。最终，韩国资本市场的竞争力，将更多地取决于率先设计出怎样的市场结构，而非投入多少资金。这一趋势，或将随着STO制度化讨论的深入以及政策性金融机构角色定位的重新厘清而进一步明晰。
