梅萨里研究公司(Messari Research)在近期报告中分析称，索引协议"The Graph"正通过2025年第三季度去中心化数据生态扩展与技术基础设施升级，持续巩固其作为多链数据枢纽的地位。
活跃子图数量达到15,087个，较上季度增长7.6%，创历史新高。这与总查询量下降15.9%形成对比，表明可信链上数据索引需求依然强劲。特别是Layer2解决方案Base在查询量上首次超越以太坊主网，印证了多链环境下对去中心化数据访问需求的扩大。
自2024年6月完成"去中心化数据曙光"计划后，The Graph已将全部子图转移至独立索引器组成的分布式网络。随着Substreams等高性能模块化数据管道的启用，链同步时间从以往数日缩短至数小时级别。梅萨里研究数据显示，以太坊同步时间从3天优化至10小时，Arbitrum从15天压缩至15小时。
协议的关键经济指标同样值得关注。以GRT支付的索引奖励达到8,160万GRT，环比增长29.6%，创历史新高；按美元计算也增长26.8%至760万美元。尽管GRT代币价格在第三季度下跌4.2%至0.08美元，市场表现相对疲软，但Base在查询费用板块以21,982美元的成绩环比增长39.7%，首次超越以太坊（20,544美元），这一突破尤为引人注目。
在开发者生态方面，"Hypergraph"框架的引入成为实质转折点。该本地优先数据结构融合了隐私保护、使用便捷性与可组合性，使用户资产数据在去中心化环境中也能获得安全管理。梅萨里研究分析指出，基于该框架的私有AI协作应用与健康数据整合工具等具体案例已相继涌现，验证了其实际应用潜力。
协议还重整了链整合政策以提升运营可持续性。此前The Graph仅根据技术整合要求为接入链提供索引奖励与补贴，自2025年第三季度起，将依据实际用户活跃度、查询需求、活跃子图等指标进行资格评估。此举被视为提升基础设施效率与数据质量的重要措施。
Substreams收益持续保持强劲增长。以GRT计价的收益环比增长41.8%，其中9月单月处理65万笔GRT计价交易，创收约4.2万美元，刷新月度纪录。这与通过高速并行处理实现的Token API应用扩展密切相关，为持续收益增长奠定基础。
梅萨里研究在报告中总结称，尽管本季度整体查询量出现下滑，The Graph仍快速确立了其作为经验证的多链基础设施的地位，并通过开发者生态扩展与经济模型优化，持续夯实长期稳健增长根基。
