撰文：胡韬，ChianCatcher
在加密行业越来越主流化之际，华人创业者离舞台中央却似乎越来越远了。
曾几何时，华人创立的项目已经占据行业的半壁江山，包括币安、OKX、Bybit、Bitget、Gate、HTX、Bitmart 等耳熟能详的的加密货币交易所都是华人创立。在矿业更是如此，比特大陆、嘉楠耘智、星火矿池等项目都在行业占据重要位置。他们的共同点是，基本都在17-18年乃至更早创立。
尽管赵长鹏、徐明星、吴忌寒、孙宇晨们如今仍然在不遗余力活跃在行业一线，但自 2020 年 DeFi Summer 热潮之后，一个普遍共识逐渐形成：新一代华人创业者在全球加密行业的能见度和话语权下降了，且迄今尚未出现能与上一代行业人物并肩的领军者。落差之下，华人创业者生态究竟经历了什么？未来机会又在何方？
监管与地缘环境重塑：生态断层的第一重冲击
过去五年最不可忽视的因素，是监管与地缘政治环境的急剧变化。
从 2021 年年开始，中国对加密货币相关活动的治理力度大幅提升，交易、挖矿等原本分散在灰度地带的场景被迅速切断。在这几年的市场热点中，几乎任何走红的概念都会遭到监管方的点名匹配，从此前的ICO、NFT 和数字收藏品，到近期的支付、现实世界资产，这无疑会在一定程度上限制优质资源对华人加密生态的流入与支持。
这些打击不仅导致矿业与交易所业务的加速外迁，更关键的是，它让华人创业者失去了一个天然具有网络效应、人才密度与资本聚集优势的本土市场，被迫迁往陌生的海外环境发展。
早期加密生态中，许多爆发式增长的华人项目正是在中文互联网社群的动员机制下迅速积累用户：微信群裂变、KOL 网络、媒体矩阵、线下聚会……这些渠道曾是最具效率的加密叙事传播体系之一。然而，监管政策的变化让这套体系一度基本失效。
随之而来的，是行业权力中心快速向欧美转移——美国的合规主导、机构资本的涌入、监管框架的日趋成熟，开始塑造一个与 2017–2018 年截然不同的行业秩序。新的叙事、新的监管格局与新的资本结构，天然更偏向英语市场与合规导向强的创业团队。像预测市场这种具有一定博彩性质的加密项目，就很难诞生在对博彩严厉监管的华语市场环境中。
在这样的行业环境中，新一代华人创业者也更难获得全球媒体、监管者、资本与用户的「默认信任」，相比同类欧美项目需要在市场营销、合规等方面投入更多试错成本。
资本偏好转变：生态断层的第二重冲击
如果说监管与地缘环境造成的制度性隔阂是第一重冲击，那么来自资本市场端的「结构性偏好转向」，则进一步加剧了华人创业者在新周期中的边缘化趋势。
在如今的行业环境中，如果缺乏强大 VC 的资金与资源支持，项目在用户获取、上币、叙事等层面都会处于弱势状态，华人创业者首先在资金端就已经处于不利地位。
受到山寨币整体走势不佳、投资回报率大幅下降的影响，在最近 2-3 年华人背景 VC 基本都大幅降低了投资频次，甚至完全停止。华人创业者无论是融资与还是退出路径方面，选择空间都非常受到掣肘。面对欧美主导 VC，华人项目由于语言和文化差异难言优势，因此华人项目在近几年所获融资金额与数量也一直呈下滑趋势。
中国大陆项目的数量与融资金额的行业占比 来源：RootData
今年以来，加密行业掀起 IPO 与并购潮，Circle、Gemini 等公司成功美股上市，Coinbase、Ripple 等频频出手收购，这对于创业者乃至 VC 的信心可谓大幅增强，但这些基本都与华人项目无关。可以说，欧美项目正在享受加密行业主流化的制度性红利。
在主流资本看来，欧美项目在合规、文化认同与退出方面具有天然优势，华人项目除非在团队配置与技术背景方面具有超强优势，否则很难赢得欧美资本青睐。
能力结构与行业成熟度的错位：生态断层的第三重冲击
在过去十年，加密行业的主旋律一直是在基础设施与工具赛道，期间虽然历经 DeFi、NFT、游戏、铭文等新概念的迭代，但大多未能成为主流项目。
在此前接受 ChainCatcher 采访时，Folius Ventures创始人 Jason Kam 曾表示，过去 5 到 10 年，Web3 的发展是在打基础，当中更重要的是产品类别和状态，这是一个偏重于生态、偏重于基础设施、偏重于工具、偏重于搭建共识的10年。换言之，也是一个 B2B 产品的10年。
欧美有老中青三代极度优秀的工程师，非常善于搭建这种 B2B 生态。而亚太区主要是 80后、90后年轻工程师，他们的职业路径发展其实是伴随着 2005 年开始的中国 B2C 产业的大潮。换言之，他们的工程经验是在 B2C 和应用方面，这跟整个区块链发展的历程是格格不入的，所以他们可能在公链与基础设施方面做不好。
「如果亚太区的创业者在 To C 层面与欧美的创业者同台竞技。我认为亚太区创业者没有任何劣势，甚至会有优势，优势在于他们有极丰富的产品经验，在于他们极具进攻性的抢占市场份额的落地打法。」
尽管在 Web2 属性更强的交易所赛道，华人创业者已经证明这点，而在链上 C 端产品方面，Stepn 的昙花一现虽然佐证了华人创业者在 C 端产品的天赋，然后消费者级产品的整体市场爆发迟迟未能到来，这与行业基础设施成熟度密切相关，市场尚未达到华人创业者的「舒适区」。
多元文化背景创业者正在成为行业主导
严格意义来看，华人创业者在最近几年也并非新的代表性案例。Hyperliquid 创始人 Jeff Yan 便是华裔出生，其父母届时中国移民，自己则出生并成长于美国加利福尼亚州的帕洛阿尔托，此后考入哈佛大学，主修数学和计算机科学。毕业后，Jeff 加入了高频交易巨头 Hudson River Trading 担任量化交易员。2022 年，Jeff 创立 Hyperliquid 后凭借「小而精」、无 VC 、用户驱动增长的理念，将其打造为近几年加密行业增长速度最快的巨头。
不过，Hyperliquid 虽然是一家「有华人血统」参与、在这个周期的最成功项目之一，但很难将其视为华人创业者影响力的延续，因为他几乎从不活跃在华人生态，在外界中塑造的几乎全是欧美价值观理念，也未用过汉语进行表达。Jeff 和 Hyperliquid 的崛起更凸显了一个事实，在新周期中，华人血统仍可能产生全球影响力，但前提必须是必须融入主流文化系统，而不是依赖旧的华人创业路径。如果只依赖某一个文化系统，那么你只能成为区域性的龙头公司，而无法在全球化进程中斩获优秀成绩。
事实上，许多本周期成为赛道龙头的知名华人项目，其创始人大多也具有多元文化背景，至少大学阶段即已在欧美就读，例如 Sahara 创始人 Sean Ren、Kaito 创始人 Yu Hu、BuidlPad 创始人 Erick Zhang 等，长期的欧美经历在其发展道路上发挥着重要作用。
事实上，多元文化背景的创业者在加密行业的确更加吃香，比如以太坊创始人、Solana 创始人以及币安创始人赵长鹏都是童年时期从中俄移民至北美国家，不同政治制度与文化的碰撞，使得这批创业者可以更早地意识到区块链赋能个人主权方面的价值，并快速付诸行动，在团队组建、资源对接、日常运营方面都会将文化包容性作为重心去考虑，最终也会更容易获得不同区域文化背景用户的青睐。
加密无国界的本质特征，与各国对加密的监管与利益诉求，两者的冲突与磨合将在很长时间主导加密行业的发展趋势。华人创业者在中美多重冲突、加密行业主流化的背景下，的确面临越来越多的挑战，但在近期加密行业遭遇诸多博彩倾向、虚无主义的质疑，乃至越来越多项目概念被证伪之际，华人创业者发展态势如何或许已经不是一个行业重要问题，真正值得关注的是：当炒作式增长与叙事泡沫逐渐退潮，谁还能在去中心化技术的长期价值上持续投入，并通过真实产品与可验证的创新重新定义行业方向。
未来行业格局的核心竞争力，将更取决于创始团队是否具备跨文化协作、长期主义的技术投入能力，以及面对监管不确定性时的制度理解与组织韧性。无论来自何种文化或国家背景，能够在这些维度中持久发力者，才可能成为下一轮周期的真正受益者。换句话说，加密行业的成功之道，从来都不是取决于他们「来自哪里」，而取决于他们「能做成什么」。
