KOSPI在2026年5月4日盘中一度飙升至6900点，股市乐观情绪高涨，但市场内部为应对波动性扩大和下跌可能性而采取的行动也在同步加强。
据韩国交易所消息，截至当天下午1点14分，KOSPI较前一交易日上涨307.86点（4.67%），报收6906.73点。在结束劳动节假期后开盘的今日市场中，指数连续突破6800点和6900点，距离7000点仅剩93.27点。指数在短期内急剧攀升，使得投资信心进一步升温，但这种急涨行情通常被视为期待与警惕同时高涨的局面。
这种氛围也反映在被称为“韩国版恐慌指数”的KOSPI200波动率指数（VKOSPI）上。同一时间，VKOSPI较前一交易日上涨1.87点（3.44%），报收56.21点。这是自上月8日录得57.70点以来的最高水平，当时美伊刚达成为期两周的停火协议，中东紧张局势大幅缓和之前。VKOSPI是反映期权价格中所蕴含的未来市场预期波动性的指标，通常在股市暴跌时上升，但在上涨行情中，如果“现在是不是涨得太快了”的不安情绪加剧，该指数有时也会随之攀升。实际上，在伊朗战争爆发后的3月5日，该指数盘中一度飙升至83.58点，上月曾一度跌破50点，但随着KOSPI突破战前高点并刷新历史新高，该指数又重新转为上涨趋势。
押注下跌的资金也在增加。据韩国交易所统计，有价证券市场的卖空净持仓余额在上月27日为20.5083万亿韩元，28日为20.3887万亿韩元。这是KOSPI卖空余额首次超过20万亿韩元。卖空是指投资者先借入股票卖出，待日后股价下跌时以更低价格买入归还的操作方式。因此，卖空余额的增加，被解读为意味着有更多投资者倾向于认为股价存在调整的可能性。
按个股来看，截至上月28日，卖空净持仓余额最大的个股是韩美半导体，为1.9348万亿韩元。其次是现代汽车1.8863万亿韩元、HD现代重工1.5757万亿韩元、LG能源解决方案1.3903万亿韩元、未来资产证券9357亿韩元、浦项未来M 7694亿韩元、SK海力士6821亿韩元。近期引领指数上涨的蓝筹股以及资金集中度较高的个股成为卖空余额集中的对象，这表明市场参与者正在同时考量指数整体进一步上涨的可能性以及短期过热的风险。这种趋势可能导致今后一段时间内，即使KOSPI保持上涨势头，波动性也将随之扩大。
