乐天建设将即将竣工的住宅项目工程款债权打包，以资产支持证券（ABS·基于企业持有的债权或资产发行的证券）形式发行，成功筹集了3000亿韩元。考虑到建筑公司在项目收尾阶段资金需求较大的结构性特点，此次融资被视为在降低短期资金压力的同时，确认了市场信任的案例。
乐天建设于11日表示，以多个已售罄项目的稳定现金流为基础资产，发行了信用评级为AAA的债券。在总计3000亿韩元中，1500亿韩元期限为1年，其余1500亿韩元期限为1年零3个月。此次发行由韩亚证券和新荣证券共同担任主承销商，三星证券和NH投资证券也加入了承销团。
引人注目的是其发行结构。乐天建设利用了即将竣工项目的工程款债权，韩亚银行提供了1500亿韩元规模的信用支持。在此基础上，结合乐天建设的存款运作，最终获得了最高评级AAA。这高于乐天建设自身的信用评级A0。通常，资产支持证券的评级不仅取决于发行企业自身的信用度，还会综合反映基础资产的稳定性、增信措施、现金回收可能性等因素。此次案例意味着资产结构的稳定性获得了比个别企业信用更高的评价。
这种融资方式与建筑业的现金流特性也密切相关。据乐天建设透露，目前正在施工的住宅项目中，有20个项目计划于2027年竣工，届时预计将回收约2.6万亿韩元的工程款。然而，住宅项目在竣工前夕会产生集中的人工费和各项费用支出，而资金回收往往在竣工之后进行，因此会出现时间差。公司此次准备发行ABS的目的正是为了填补这一阶段的资金缺口。实际上，乐天建设自2026年4月初起，就陆续面向主要金融机构和机构投资者召开企业说明会，分享了经营业绩和发行结构。
财务结构的改善趋势也被视为此次发行的背景之一。乐天建设表示，其或有负债已从2022年底的6.8万亿韩元规模，减少至2025年的3.1万亿韩元水平，并计划在2026年进一步缩减至2万亿韩元出头。负债率也从2022年的265%降至2025年的187%。建筑业是受房地产行情、利率及项目融资市场氛围影响较大的行业，因此财务稳定性的恢复直接关联到融资成本和投资者信心。此次AAA级债券的发行，意味着这种改善趋势已在市场中获得了一定程度的认可。这一趋势未来有可能促使建筑公司更多地利用自有资产的现金创造能力进行融资，而非单纯依赖借款。
