衡量比特币(BTC)市场走势的核心链上指标已进入中性区间，市场对“熊市结束”的期待正在升温。不过，由于过去同样的信号曾导致“虚假反弹”，市场整体仍持谨慎态度。
据CryptoQuant数据显示，衡量比特币市场整体状况的“比特币牛市评分指数(Bitcoin Bull Score Index)”已录得50。这是自去年比特币在12.6万美元（约合1.8688亿韩元）附近转为下跌趋势以来的首次。该指数综合分析区块链活动、投资者盈利能力、流动性等10项链上数据，以评估市场健康度。
指数50意味着其组成部分中一半处于“看涨”状态，另一半处于“看跌”状态。与此前长期维持在40以下、暗示结构性熊市的情况相比，这是一个明显的变化。特别是考虑到60以上代表“可持续的上升趋势”，此次进入中性区间被解读为市场复苏的早期信号。实际上，比特币已从约6万美元反弹至7.8万美元，显示出趋势转变的迹象。
过去也曾出现的“中性信号”陷阱
然而，也存在相同模式曾误导市场的案例。CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺(Julio Moreno)指出2022年3月是一个典型案例。当时该指数同样升至50，引发了对熊市结束的期待，比特币价格也从3.5万美元反弹至4.8万美元。
但随后市场急剧崩溃，跌至2万美元以下。结果证明，中性信号只是暂时反弹，而非“趋势转变”，熊市反而进一步加深。莫雷诺解释说：“当时指数在短暂进入中性区间后，很快又回到了下跌趋势。”
仅是“转折点”，上升趋势尚未到来
此次的中性信号虽然也是显示市场结构改善的积极变化，但并不立即意味着强劲的上涨行情。尤其是衍生品市场的持仓状况仍显示出信心不足。
总部位于新加坡的数字资产交易公司QCP Capital分析指出：“短期波动率相对于实际波动率较低，期权市场中下行保护需求依然占主导地位。总体而言，持仓状况仅暗示区间震荡走势，期待强劲突破还为时尚早。”
最终，当前的比特币市场正处于“复苏初期”与“再度下跌可能性”并存的区间。链上指标改善这一积极信号与历史的警告同时存在，因此，确认未来趋势还需要更多数据和时间的验证。
