来源：cryptoslate
编译：区块链骑士
比特币资深研究者 Tuur Demeester 与 Adamant Research 联合发布的新报告指出，当前市场阶段可能是比特币的「稳健强势」期，即处于可能成为比特币历史上「最重大牛市之一」的中期阶段。
这份由比特币经济学家、早期投资者 Tuur Demeester 主导，题为《如何布局比特币牛市》的报告预测，从当前水平来看，比特币仍有 4-10 倍的价格上涨潜力，这意味着未来几年目标价将突破 50 万美元：
「我们认为，当前正处于可能成为比特币历史上最重大牛市之一的中期阶段。从当前区间来看，我们认为其仍有 4-10 倍的增值空间，这意味着比特币目标价将突破 50 万美元。」
多项指标支持这一观点，链上趋势显示资深持有者信念坚定。例如，报告指出，大型投资者（巨鲸）选择持有而非抛售。持币者净持仓变化显示，2025 年至今未出现大规模投降式抛售迹象，这种行为通常与市场峰值相关。
「过去两年，当比特币在美国大选动荡期间重新测试此前历史高点时，巨鲸曾转移部分代币。但 2025 年全年，持币者单日净转移量从未超过 10 万枚，而历史上这一规模通常表明市场已进入后期狂热阶段的抛售行为。」
另一项指标是净未实现盈亏（NUPL），数据显示 50%-70%的比特币供应处于未实现盈利状态。这更符合健康的中期乐观情绪，而非后期狂热。
报告列出了可能引发回调的催化剂，但认为这些因素终结牛市的风险有限。例如，重大黑客攻击可能打击市场信心，但过往案例显示其对比特币价格影响甚微：
「我们认为，只有在极端情况下，黑客攻击才可能遏制或终结比特币牛市。2016 年Bitfinex被盗 12 万枚比特币时，价格几乎未受影响。」
此外，Mt.Gox 及破产平台代币的分发均被市场需求快速吸收，2025 年 7 月 8 万枚比特币的清算仅使价格波动 4%。
据悉，Coinbase持有约 10%的比特币供应，这可能带来中心化风险。但ETF发行商已开始多元化托管选择，且在当前积极将比特币纳入金融政策的美国政府执政下，托管资产被查封的概率较低。
尽管宏观崩盘可能引发短期波动，但报告预计，长期来看比特币仍将跑赢大宗商品及通胀。
报告与 2015 年建议配置少量山寨币的观点彻底决裂，转而建议仅持有比特币，避免将资金分散到「远逊于比特币」的项目，这些项目缺乏比特币的网络效应、安全模型及货币纯粹性。
作者将比特币的作用比作互联网底层协议，认为它是单一主导协议，并预测以太坊、Ripple、Cardano 等竞争对手将逐渐失去相关性。
Tuur Demeester 特别指出，「长期价值存储」需求是比特币当前及未来增长的核心引擎。这一需求由多重因素驱动：持续通胀、财政赤字、债券失去数十年避险地位、房地产对冲吸引力下降，以及资本向流动性高、对手方风险低的资产轮动。
2021 年萨尔瓦多将比特币定为法定货币后，美国在特朗普政府的亲比特币政策下加速采用，包括设立国家战略性比特币储备、通过《GENIUS 法案》等支持性立法，以及比特币现货 ETF 的快速普及（目前持仓约 140 万枚 BTC）。
报告指出，美国的激进举措正推动其他国家探索自身的比特币策略：「这些强烈支持态度正开始引发全球连锁反应。」
关于投资者应配置多少比特币，报告认为需考虑风险承受能力和信念强度等因素。根据报告，5%的配置可作为系统性风险的「保险」；增至 10%则被视为多元化组合中的投机性对冲；20%-50%的配置表明持有者信念强烈，将其视为「提前退休」的策略。
在托管方面，报告认为协作式多签设置是平衡自主掌控与操作安全的最佳选择，尤其适合新入场者。
Tuur Demeester 与 Adamant Research 认为，比特币当前的牛市远未结束，机构采用、宏观经济顺风及持有者的坚定信念，为潜在的历史性涨幅奠定了基础。
当前是「中期周期」，而非峰值。若比特币兑现其价值存储承诺，未来几年可能重新定义其在全球金融体系中的地位。
