撰文：Wenser，Odaily 星球日报
毫无疑问，刚刚走过十周年的以太坊生态如今正在面临「中年危机」。
一方面，联创 Vitalik 仍然推动进行中的以太坊基金会变革尚未宣告结束；另外一方面，则是 ETH 在技术路线、生态发展、价格表现等多个方面的节节失利。来自众多远古巨鲸们的砸盘、以太坊现货 ETF 的净流出、ETH 通缩机制的日渐僵化，一系列问题都在困扰着这位昔日「山寨币之王」的庞大生态。
当去中心化愿景与市场价格表现难以两全之际，或许我们需要从以太坊生态的各类数据表现寻找何至于此的答案。
以太坊陷入困境
以太坊单日销毁量创历史新低
3 月 22 日，以太坊网络单日仅销毁 53.07 枚 ETH，价值约 106, 000 美元；3 月 23 日，以太坊网络单日仅销毁 50.03 枚 ETH，续创历史新低。
来源： TheBlock 数据
这些数据表明对以太坊区块空间的需求显着减少。以太坊的 EIP-1559 变更简化了交易费流程，同时要求销毁所有用于支付基本交易费的 ETH。该机制旨在降低通胀压力，并可能使以太坊在网络活动高峰期成为通货紧缩资产。
但事与愿违的是，在以太坊生态活跃度进一步下降的现在，EIP-1559 对缓解 ETH 的通胀效果并不明显。
此外，最近几周，以太坊生态的新建地址创建数量、交易数量和每日交易量也有所下降。
以太坊网络 7 日平均活跃地址数下跌至今年以来最低点
来源： TheBlock 数据
据 TheBlock 数据，以太坊网络 7 日平均活跃地址数于 3 月 19 日下跌至 41.9 万个，创 2025 年以来最低点；与 2024 年 10 月活跃地址数持平。
以太坊网络 7 日平均线新建地址降至 10 万量级
据 TheBlock 数据， 3 月 19 日，以太坊网络 7 日平均线新建地址降至 10.022 万个，与 2024 年 11 月 12 日前后持平；相较今年 1 月 25 日的 16.3 万的数据已下跌超 38% 。
以太坊月度交易笔数回落至 3000 万次左右
据 TheBlock 数据，截止 3 月 26 日，以太坊月度交易笔数为 2953 万次；接近 2023 年 2023 年 9 月同期水平；2020 年 6 月，该数字约为 2880 万次。
以太坊月度新增地址数降至 2024 年 10 月前水平
据 TheBlock 数据，截止 3 月 26 日，以太坊月度新增地址数约为 275 万个，与 2024 年 10 月前水平相当；略高于 2024 年 2 月。
以太坊网络每日交易量降至 2024 年 8 月水平
根据 TheBlock 数据， 3 月 25 日，以太坊链上交易量约为 27.8 亿美元，约为 2024 年 8 月同期水平。
以太坊网络月度交易量降至 2024 年 9 月水平
根据 TheBlock 数据，截止 3 月 26 日，以太坊月度链上交易量约为 909.3 亿美元，与 2024 年 9 月同期水平相当，略高于 2023 年 11 月的 809.9 亿美元。
以太坊平均交易费成本较历史高点下降超 99.1%
据 TheBlock 数据， 3 月 25 日，以太坊平均交易费成本仅为 0.43 美元；相较于 2021 年 11 月 2 日 52.53 美元的平均交易费成本，仅为 0.81% 。
ETH 年度通胀率约为 0.76% ，略低于 BTC 的 0.82
根据 ultrasound.money 数据，考虑到过去 7 天的销毁速度，预计 ETH 的供应量每年将增长 0.76% 。
目前，ETH 总供应量约为 1.2 亿枚；过去 7 天，共发行 18128.15 枚 ETH；销毁 487.76 枚 ETH；预计每年销毁量约为 2.5 万枚 ETH。
ETH 的「中年危机」：在亟需寻找新定位的困境与抗拒传统金融体系之间摇摆
ETH 的「新定位困境」：无法成为第二个 BTC
正如渣打银行数字资产研究主管 Geoff Kendrick 所说的那样，以太坊正处于「中年危机」，仍在一系列旨在让自己对更广泛受众更具吸引力的技术升级中摸索着前进。
而在笔者个人看来，无论是 ZK，还是 L2 路线，目前来看短期乃至 3-5 年的中期阶段来看，对于 ETH 的价格提振与生态发展都稍显无力。
与此同时，在过去三个月中，ETH 价格下跌了 40% ，包括特朗普和阿根廷领导人米莱推广的 Meme 币都使用了 Solana ，数据提供商 Kaiko 研究分析师 Adam McCarthy 认为，以太坊对大多数人来说并不有趣，如果将其与比特币进行比较的话，比特币早已确定了数字黄金的叙事；FalconX 研究主管 David Lawant 也表示，以太坊在原生领域失利，ETF 也没有太多吸引力。
换言之，ETH 的世界计算机愿景变得没有区块链世界处于蛮荒时期的那种「参与建设新世界」的那种令人感到激动人心、令人觉得以太坊很酷的感觉了。这里逐渐成为了一个巨大的既得利益集团以及技术官僚封闭式开发的实验场地。
尽管如此，传统金融市场对 ETH 生态仍然抱有极高期待，并下以重注。
贝莱德 BUIDL 基金布局 RWA 赛道：在以太坊链上资金超 10 亿美元
3 月 23 日消息，据 Token Terminal 数据显示，贝莱德 BUIDL 基金在以太坊链上资金部署规模已超 10 亿美元，目前触及约 11.45 亿美元。BUIDL 基金关注代币化现实世界资产（RWA），并在 Avalanche、Polygon、Aptos、Arbitrum 和 Optimism 等链上进行多元化投资，但以太坊仍然是其核心配置。
另据 Nansen 分析，自 2024 年 3 月 12 日以来，持有 1, 000-10, 000 枚 ETH 的地址数量增长了 5.65% ，而持有 10, 000-100, 000 枚 ETH 的地址数量增长了 28.73% 。换言之，ETH 巨鲸仍在持续加仓，他们对以太坊的信仰仍然坚不可摧。
站在局外人的视角来看，这既是 ETH 的幸运，也是 ETH 的不幸——幸运之处在于，钻石手是维持价格稳定与生态发展不可或缺的一部分；而不幸之处在于，既得利益集团往往无力更不愿意推动破坏式创新、颠覆式发展，因为这涉及到了自己的切身利益——古语云，动人蛋糕，犹如杀人父母，加密圈也概莫能外。
结语：ETH 已倒退至 2021 年阶段，需要一场新的革命浪潮
在经历了自 2021 年开始的 GameFi、NFT、Meme 币浪潮之后，从 2024 年开始，ETH 就逐渐回退至 2021 年之前的阶段，一方面，是拥抱 L2 技术路线带来的流动性进一步分散的问题，ETH 主网 Gas 问题解决了，但无人使用、无人想用的问题随之诞生；另一方面，则是各类赛道被逐层证伪，不仅仅是 ETH 生态，包括 BTC 在内的所有加密货币都逐渐「美股化」，成为美国经济的附庸之物。
下一步，要么是以太坊社区内部掀起的一场自我革命，要么是来自 BTC、SOL 生态的价格革命。
