以沃顿商学院(Wharton School)的区块链与数字资产项目(BDAP)于2026年1月发布的《稳定币工具包》报告为基础，分三次对当前已成为数字金融中枢神经的稳定币市场进行了深度分析。[编者注]
◇ "已超越Visa交易量"...爆炸性增长态势
截至2026年1月，稳定币已成为数字资产世界的必备要素，并扮演着与传统金融系统之间的桥梁角色。沃顿BDAP报告指出，稳定币市场的总资产规模已突破2000亿美元，这具有超越单纯市值增长的意义。
尤其在交易量方面的增长令人瞩目。根据Visa的链上分析数据，截至2025年6月，过去12个月内稳定币的总交易量达到34.7万亿美元。这是Visa年度传统支付处理量的两倍以上。即使排除机器人交易或自动化程序交易，经"调整后交易量"修正后也达到约7.3万亿美元，证明了稳定币承担着实实在在经济活动的一翼。
当然，与M1等传统货币供应量或银行存款相比，其规模仍然较小，但在2023年美国银行业危机等宏观经济动荡中，像USDT和USDC这样的主要稳定币仍保持了与法币的挂钩，这成为提升市场信心的契机。
◇ 定义的重新确立：与CBDC不同
此前模糊的稳定币定义也变得清晰。报告将稳定币定义为"一种公开可用、非中央银行发行的数字资产，旨在通过经济机制实现稳定的记账单位"。
这与作为中央银行直接负债的央行数字货币，或基于银行部分准备金制度的存款代币有着根本不同。稳定币占据着类似于"商业银行货币"的地位，它不直接受制于中央银行的货币政策决策，同时为用户提供与中央银行货币同等的功能。
◇ 机构的正式入场与监管的明确化
以2024年和2025年为起点，稳定币市场进入了"受监管"阶段。欧盟的MiCA监管已于2024年中开始实施，美国则在2025年7月通过了《GENIUS法案》，奠定了联邦层面的监管框架。
这种法律上的明确性成为传统金融机构涌入稳定币市场的催化剂。报告提到了渣打银行为发行港元稳定币而设立合资企业的案例，以及贝莱德与Circle合作承担准备金管理职责的案例，指出传统金融与数字资产的边界正在被打破。
根据Fireblocks在2025年的调查，90%的金融机构高管表示正在探索或已经引入稳定币。这表明稳定币已不再是"加密原生"企业的专属品。如今，稳定币正在超越现有传统市场基础设施的局限，朝着成为实现无国界金融的全球货币未来迈进。
