据Cryptoquant于13日发布的数据，有警告称，比特币(BTC)在4月飙升后，可能进入长达数月的调整阶段。分析指出，推动本轮上涨的动力并非现货买入，而是偏向“期货”为中心的投机需求。
比特币(BTC)在去年4月上涨约20%，从6.6万美元飙升至7.9万美元。然而，Cryptoquant指出，此次反弹“完全”依赖于永续期货需求的增长，而同期现货需求反而减少。这意味着市场上的最后买家并非坚实基础，而是投机势力。
Cryptoquant表示：“价格上涨与现货需求减少之间的背离，是表明反弹并非结构性，而是投机性的最明显的链上信号。”实际上，比特币(BTC)自7.9万美元高点后，一直在约7.7万美元附近波动，并在最近24小时内上涨了2.1%。
此次走势与2022年熊市初期相似。当时，在期货需求激增的同时，现货需求减少，随后价格经历了漫长的下跌。Cryptoquant认为：“这种组合在历史上往往预示着进一步的看跌行情”，并认为比特币(BTC)仍处于“熊市阶段”。
反映市场情绪的Cryptoquant“牛市评分”指数也在4月份从50降至40。该指数综合市场和网络活动，以满分100分衡量投资情绪。40分被归类为过去在进一步看跌行情持续前经常出现的区间。
有分析认为，若要维持比特币(BTC)的强势，需要重新出现以现货为中心、而非期货为中心的实际需求。虽然短期反弹是可能的，但如果需求结构不改变，此次反弹可能成为更大规模调整的前兆——这一观点正获得更多支持。
文章摘要 by TokenPost.ai
🔎 市场解读
4月份比特币上涨主要由永续期货为中心的投机性需求驱动，而非现货买入。
价格上涨与现货需求减少的背离，是短期过热而非结构性走强的信号。
模式与2022年熊市初期相似，引发中期下跌可能性。
💡 策略要点
存在短期反弹可能性，但趋势能否持续取决于现货需求能否恢复。
需重点关注期货未平仓合约及资金费率，检查市场是否过热。
保守投资者需采取分批应对及加强风险管理。
📘 术语解释
永续期货：无到期日、押注价格变动的衍生品。
现货需求：基于实际资产买入的需求，是市场基础健康状况的指标。
牛市评分：基于链上指标的投资情绪评分（满分100分）。
💡 常见问题 (FAQ)
Q. 为何此次上涨被解读为风险信号？
因为价格上涨并非由实际买入比特币（现货）推动，而是主要发生在期货市场。这意味着价格可能由投机力量维持，属于结构上脆弱的上涨。
Q.
为何现货需求很重要？
现货需求意味着投资者意图长期持有实际资产。只有此类需求增长，价格上涨才更有可能演变为可持续的趋势。
Q.
应如何看待比特币的未来前景？
短期内波动和反弹可能会反复出现，但如果现货需求未能恢复，且市场维持期货主导的结构，则多数观点认为中期内存在进一步调整的较高可能性。
