加利亚诺黄金（$GAU）凭借加纳阿桑科金矿的产量扩大及高品位矿体的确认，在2026年第一季度取得了强劲业绩。黄金产量为34,747盎司，营收达1.665亿美元，净利润为3,270万美元。按韩元计算，营收约为2,482亿韩元，净利润约为487亿韩元。
调整后EBITDA为9,340万美元，经营活动现金流为4,670万美元，盈利能力和现金创造能力同步改善。持有现金为1.149亿美元，约合1,713亿韩元，且无负债。与去年同期相比，总维持成本（AISC）有所降低，但公司考虑到加纳特许权使用费制度的变更，将2026年全年AISC指引进行了上调。
阿博尔矿床接连确认高品位区间
市场的关注焦点不仅在于业绩，也集中在勘探成果上。加利亚诺黄金宣布，在阿桑科金矿内的阿博尔矿床后续钻探中，从179米区间起确认了厚度53米、金品位3.9克/吨的矿段，以及从420米区间起确认了厚度32米、金品位4.7克/吨的矿段。通过台阶式加密钻探和补充钻探，矿化延伸被解释为当前地下矿产资源范围以下最深达180米，并沿走向方向延续。
公司已在2026年阿博尔总计3万米的钻探计划中完成了约1.45万米。目前，阿博尔在露天部分拥有38.8万盎司的测定及指示资源量，平均品位1.15克/吨；在地下部分拥有13.9万盎司的测定及指示资源量，平均品位2.2克/吨，以及16.5万盎司的推断资源量。加利亚诺黄金也已启动了地下勘探用水平巷道的许可程序，并以审批完成为前提，目标是在2027年初动工。
自2025年以来持续的钻探成果，提升地下开发预期
此次结果是自今年初以来阿博尔钻探成果的延续。公司曾在1月底公布2025年1.1万米钻探计划的结果，展示了如15米区间金品位14.2克/吨、4.2米区间金品位30.4克/吨等高品位矿段。此后，公司追加投入310万美元预算，至年底共完成了超过2.2万米的钻探，并确认在主矿体、南部及北部采坑以及鞍部区间下方存在连续的高品位矿体。
加利亚诺黄金已初步批准2026年勘探预算为1,700万美元，并计划仅在阿博尔地区钻探3万米。这项工作将为未来地下矿产资源量的扩大以及2027年首次估算地下储量奠定基础。
储量和资源量更新亦为利好
截至去年底更新的阿桑科金矿储量和资源量也为中长期前景增添了动力。证实及概略储量为4,750万吨，平均品位1.29克/吨，总计197万盎司。露天测定及指示资源量为7,700万吨，品位1.27克/吨，达314万盎司。此外，恩克兰和阿博尔首次纳入了地下资源估算值，地下测定及指示资源量并非34万吨，而是340万吨，平均品位2.74克/吨，对应30万盎司；推断资源量为650万吨，品位2.52克/吨，对应53万盎司。
基于此，公司预计2026财年矿石处理量将增长约15%，黄金产量将增长约25%。恩克兰的目标是在2029年初实现稳定的矿石供应体系。
年度指引及纳入ETF亦受投资者关注
加利亚诺黄金2025年全年黄金产量为121,191盎司，第四季度产量为37,574盎司。当时第四季度调整后EBITDA为8,550万美元，全年为1.822亿美元；在支付了2,500万美元递延收购款项的同时，仍保持了1.083亿美元的现金和“零负债”的财务结构。2026年产量指引为14万至16万盎司，AISC指引为每盎司2,000至2,300美元。
在供需方面也存在积极因素。加利亚诺黄金于3月20日收盘后被纳入VanEck Junior Gold Miners ETF（GDXJ）。公司期待此次纳入能提高其市场知名度并拓宽投资者渠道。
股东大会及业绩发布时间也已公布
公司将于6月11日上午10点（太平洋夏令时）以完全线上方式举行年度股东大会和特别股东大会。议程包括：报告截至2025年12月31日财年的经审计财务报表、选举8名董事、任命审计师、批准综合股票薪酬计划，以及就管理层薪酬进行不具约束力的咨询投票。相关材料可在SEDAR+、EDGAR及公司官网查阅。
加利亚诺黄金已于5月13日收盘后公布了2026年第一季度业绩，并计划于5月14日举行电话会议和网络直播，说明详细内容。
市场解读
加利亚诺黄金近期的走势核心在于“业绩改善”与“资源扩展”同步进行。短期来看，金价坚挺和稳定的现金流是优势；中期来看，阿博尔和恩克兰的地下开发很可能成为产量增长的关键。不过，如加纳特许权使用费调整等成本变量依然存在，未来投资者需同时关注产量增长速度以及AISC管理能力。
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