以太坊，价格原地踏步……活跃地址创历史新高“背离扩大”

以太坊(ETH)重新收复2300美元关口，延续短期反弹走势。市场暂时将目光投向能否突破2400美元区间，但链上数据发出信号，表明当前价格可能未能充分反映网络的“实际承载力”。

CryptoQuant在最近的分析报告中指出，以太坊的“活跃地址”指标已升至前所未有的水平。活跃地址指的是每天使用网络的唯一钱包数量，被视为衡量用户参与度和需求热度代表性链上指标。

活跃地址100日均线创历史新高……与价格出现“历史性背离”

报告显示，活跃地址的100日移动均线约为58.7万个，创下“历史新高”。这并非特定周期的峰值，而是意味着以太坊历史上从未达到过的每日网络参与水平正在“持续”出现。

问题在于时机。以太坊价格较10月高点仍低50%以上，而网络使用量却刷新纪录，导致两个指标之间的背离扩大至“历史最大”。CryptoQuant指出，过去活跃地址增长与价格之间反复观察到强烈的正相关性，而像此次这样相关性被大幅打破的情况，在数据中是最为突出的。

“不同于熊市”……网络在增长，价格尚未反映

CryptoQuant将当前阶段与典型的熊市叙事区分开来。通常，在下跌行情中，价格走弱会伴随着用户减少、交易和参与度下降等，但现在的以太坊恰恰相反，网络参与度正在稳步增长。关键在于“即使在市场情绪冰封的时期，实际使用量也在增长”。

这种模式类似于一家在经济衰退中仍能扩大客户基础的企业。市场可能已将以太坊反映为需求放缓，但链上指标传递的信息是基础需求反而创下纪录。有一种解读是，基于长期资产价格倾向于跟随网络效用的前提，这暗示当背离得到修复时，可能会出现“价格跟随网络”的形式。

技术上已进入“阻力区间”……关键确认位是100周均线

从技术角度看，以太坊似乎在2320美元附近企稳，但上方存在着不容小觑的阻力带。自2月暴跌后从1800美元下方反弹，形成了“更高的低点”，但当前价格正触及50周和100周均线重叠的阻力区间，上行势头受到限制。

200周均线在价格下方保持向上倾斜，发挥长期支撑作用，因此有分析认为整体趋势尚未完全逆转。然而，未能收复2600至2800美元区间表明，每次反弹都伴随着抛售压力。成交量在暴跌区域的“恐慌性”飙升后，在复苏阶段有所减少，这表明当前的走势更接近于谨慎的积累，而非坚定的买入。