撰文：Tiger Research
编译：AididiaoJP，Foresight News
摘要
2025 年上半年，韩国加密货币用户的活动范围从中心化交易所扩展到了链上生态系统。这一转变标志着市场的成熟和用户参与方式的多样化。
韩国用户持有较大规模的以太坊资产，并保持稳定的主网参与度。Base 用户通过去中心化应用（dApp）逐步增加用户参与度。Solana 吸引了最多的用户，且用户活跃度较高。然而，由于短期事件（如模因币和模因发射平台混战）带来的疲劳感，Solana 用户的流失率较高。
韩国加密货币用户在不同区块链上表现出不同的行为特征，无法用单一特质概括。项目方需要通过系统的用户细分来制定有效的市场策略，并结合定性和定量方式进行分析。
1. 2025 年上半年韩国链上用户活动概况
韩国用户已经开始逐渐从 Upbit 和 Bithumb 等交易所扩展到链上活跃，这一现象标志着市场逐渐成熟，而非暂时现象。
韩国中心化交易所的交易量一直都非常高，但其实链上活动也在快速增长，韩国加密市场也有了多层次的市场结构，已经不再是为以交易所为中心的市场。认识到这一点，将有助于进一步制定市场策略。
2025 年 1 月 24 日至 25 日举办的 IXO 2025 活动进一步证实了这一市场转变。该活动由 TokenPost 和 CoinReaders 联合主办，TokenPost 的首席执行官 Kim Ji-ho 在开幕式上表示，韩国数字资产投资者已超过 1000 万，加密货币市场已超越小众技术社区，与主流受众建立了联系。
国际参与者试图更深入地了解韩国链上用户的参与情况，不再将韩国视为以交易所为中心的市场结构。然而分析韩国用户特征仍然具有挑战性，系统性获取相关链上数据仍是巨大挑战。
本报告通过收集约 80,000 个钱包的链上活动数据，本文面向那些需要更深入了解韩国市场的读者。研究涵盖了 2025 年上半年的数据，考察了韩国用户在以太坊、Base 和 Solana 三个生态系统中的行为模式，为考虑进入韩国市场的全球项目提供实用见解。
2. 韩国用户特征：以太坊、Base 和 Solana
2.1. 活动时间
- 以太坊、Base：活动时间（上午 9 点至晚上 11 点）
- Solana：凌晨时段（午夜至上午 8 点）
韩国用户在不同区块链上的参与模式存在显著差异，活动时间差异显著。以太坊和 Base 的活跃用户交易集中在上午 9 点至晚上 11 点的日常活动时间内。
Solana 的交易则集中在午夜至上午 8 点的凌晨时段，用户在深夜仍保持活跃，与其他链形成鲜明对比。 这是因为 Solana 形成了一个以交易为中心的生态系统，主要的代币发行和活动与北美时区对齐。当即使在凌晨，当市场活跃时，韩国用户也会积极参与。
这表明韩国用户对全球市场具有高度适应性，活跃的投资倾向超越了时区调整的范畴，用户不愿错过全球机会。 韩国用户的行为超越了地域限制，与全球加密市场的节奏保持一致。
2.2. 资金分布
不同区块链上的资金分布差异显著。根据收集钱包数据，韩国用户在以太坊上持有的总资产约为 4 亿美元，约是 Base 和 Solana 链上资产总和的 9 倍。这一差异主要由巨鲸钱包资产，而非钱包的数量。巨鲸（超过 100 万美元）和中产账户（超过 10 万美元）占据了较大比例。 以太坊上有 116 个巨鲸钱包，每个钱包平均持有 250 万美元。
Solana 链上资产则呈现出不同的模式。散户钱包（低于 100 美元）占所有钱包的 99.9%，平均持有金额仅为 30 美元。然而少数巨鲸钱包平均持有超过 800 万美元，形成了最极端的资金分布两极化现象。
这些数据表明韩国用户在不同链上表现出不同的投资倾向。以太坊吸引了注重稳定性的保守型大额投资者，Solana 则吸引了追求高回报的大量散户投资者。这些散户投资者偏好模因币、meme 启动平台币等短期机会。Base 则吸引了介于两者之间的中等投资者。这表明韩国市场拥有多样化的用户群体，而非集中于特定的投资倾向。
2.3. 用户活动趋势
以太坊的交易量不受市场波动或外部事件的影响，保持长期稳定。韩国用户在以太坊生态中更注重实用性活动。他们更多地参与实际 dApp 使用、资产托管和治理活动，而非以 DeFi 为中心的交易活动。
与以太坊不同，Base 和 Solana 的交易对整体加密货币市场情绪和短期事件反应敏感。年初加密货币价格上涨时，交易量激增；随后短暂下降，5 月比特币突破 10 万美元时再次上升。
Base 和 Solana 两条链的交易趋势相似，但日活跃用户数存在差异。 Solana 由于模因币启动平台和短期事件结构，用户流失率较高。得益于多样化的 dApp 和消费服务的采用，虽然 Base 的忠实用户数较少，但活跃用户数稳步增长。
2.4. dApp 使用情况
韩国用户在不同链上的 dApp 使用情况进一步揭示了彼此的差异性。
Solana 链上活跃以交易为中心。韩国用户主要集中在 DeFi 交易上，稳定币使用率较低，SOL 交易对占据主导地位。
以太坊和 Base 上，用户更活跃地参与汇款和存款活动，使用 USDT 或 USDC 进行操作。这些链上存在多样化的实际使用场景。Base 上的 Kaito InfoFi 服务是吸引用户的主要驱动力之一，该应用目前在 Base 上排名第三。韩国用户对奖励结构反应积极，倾向于通过代币质押和激励申领提供收益。
3. 总结
本报告分析了约 80,000 名韩国加密货币用户的链上活动，这种分析有助于开发更有效的市场进入策略。
最重要的是韩国用户不能被视作一个同质化的群体。与其他市场相比，韩国用户对加密货币市场的参与度更深。韩国用户特征主要体现在以下三个方面：
首先，韩国用户展现出较强的全球市场适应性。 Solana 上的凌晨活动表明他们的参与跨越了时区，用户不愿错过全球加密市场机会，行为不受地域限制，与全球加密货币生态系统的节奏保持一致。
其次，不同链上的策略和投资倾向存在明显分化。 同一批韩国用户在以太坊上是保守型投资者，注重稳定性；在 Solana 上则成为追求高回报的投机型投资者；在 Base 上则表现出中等倾向。这种策略分化形成了基于投资目的和风险偏好的层级。用户根据每个生态系统的特点和文化优化参与策略，这也说明韩国用户是一个复杂群体。
第三，用户对基于激励的服务表现出高度兴趣。 他们积极参与这些服务，Base 上 Kaito 的快速崛起就是例证。韩国用户通过代币质押和奖励系统积极参与收益活动。链上数据证实了这一趋势，Kaito 在排行榜上单独列出韩国用户，部分项目还专门为韩国用户扩大奖励池，这些例子验证了这一观察结果。
考虑进入韩国市场的全球项目需要制定符合用户特征的定制化策略。韩国是一个平衡的市场，没有对特定阶段或类型的偏向。
策略开发应优先选择适合目标用户分层的区块链。韩国用户在不同链上的期望和行为存在显著差异。
在运营层面，基于北美时区提供服务不会造成重大问题，全球运营系统可以纳入长期扩展计划。
用户获取和留存需要清晰且可持续的激励结构。韩国用户对代币质押和奖励系统高度敏感，对长期参与结构的反应更为积极，短期活动的效果较差。
最重要的是，这些用户应被视为生态系统发展的合作伙伴，而非简单的用户。本报告旨在为相关策略开发提供实际帮助。
