零售交易减少11%…全球加密货币普及放缓，受宏观变量影响

随着宏观经济不确定性和地缘政治风险交织，今年第一季度全球加密货币采用率出现倒退。尤其个人投资者（零售）活动萎缩，再次证实了加密货币市场仍对“宏观变量”反应敏感。

根据TRM实验室（TRM Labs）发布的“第一季度全球加密货币采用指数”，零售加密货币交易规模同比减少11%，录得9790亿美元。按韩元兑美元汇率（1美元=1484韩元）计算，约为1452万亿韩元水平，这是连续两个季度下降，也是自2022年熊市以来的最大降幅。

强美元·高利率“Risk-off”……比特币(BTC)回调22%

TRM实验室将此次下降归因于强美元、高利率以及风险厌恶情绪扩散（Risk-off）。解释称，在机会成本增加的环境下，零售参与度放缓，这导致了整个加密货币采用指标的疲软。

需求放缓也反映在价格上。第一季度比特币(BTC)价格下跌22%，与整个数字资产市场的疲软走势相呼应，调整阶段持续。

2025年末触及12.6万美元高点后下跌……市场面临考验

比特币(BTC)在2025年末触及12.6万美元以上的高点后，今年下行压力加大，整个第一季度呈现缓慢的右倾下行趋势。此次调整被解读为市场不仅是对短期波动性，也是对流动性环境变化的适应过程。

业内认为，由于以零售为主的交易减少直接冲击了“采用”指标，短期内，宏观指标、利率路径以及美元强弱势将成为决定加密货币市场方向的关键变量。尤其有观察指出，在风险资产偏好无法恢复的局面下，反弹幅度也可能受限。

发达国家减少，新兴市场坚挺……伊朗战争导致需求分化

报告指出区域差异正在变得明显。美国、韩国、英国、德国等发达国家的交易量降幅最大，分析认为，在这些市场，加密货币主要作为“投机性资产”被消费，因此在风险规避局面下资金迅速撤离。此外，2月底伊朗战争爆发导致能源供需动荡，全球市场地缘政治敏感性提高，也抑制了投资情绪。

相反，支付、储蓄等“实际使用”比重较高的地区则相对坚挺。土耳其的交易量同比增长7%，拉丁美洲和南亚地区基本保持稳定。TRM实验室解释说，在“国内货币政策空间有限或因资本管制导致替代方案不足的地方，加密货币充当‘价值储存’和‘影子美元系统’”，需求性质的差异导致了采用指标的分化。