撰文：Biteye 核心贡献者 Viee
编辑：Biteye 核心贡献者 Crush
今天大盘低开收跌 6 个点，给近期股市热度降了点温。
股市到底有多疯狂？相信大家都见识到了。
上证指数节前经历 9 个交易日强劲爆拉超 600 点的「奇迹」行情
节后三大指数集体高开，涨幅均在 10%
成交额突破 3.45 万亿元，创下历史新高
外资跑步进场加入「扫货」
恒生指数年内至今涨幅 35.5% 领涨全球主要股市
港股个股最高涨幅一度达到 730%，堪比币圈土狗币！
加密市场当然也蹭到了这波热度：
币圈最大稳定币 USDT（泰达币）被抛售到出现折价
仿佛成了投资者手中急于兑换回法币的「烫手山芋」
没想到 A 股与币圈联动的头条竟然是——A 股吸血币圈
01 A 股市场现状：热潮涌动
节后首个交易日，A 股市场火爆异常，三大指数集体上涨。开盘仅 20 分钟，成交额便突破 1 万亿元，开盘即突破 10% 的涨幅，超 5000 只个股上涨，其中近千只涨停，券商股更是全线飙升...
这一波澜壮阔的行情，不仅让投资者心潮澎湃，也引发了各界对未来市场走势的热议。反复触发 3000 点保卫战的大 A 怎么一下就出息了？
曾几何时，经济数据疲软和市场信心不足让 A 股一度陷入低迷，随着政策强力支持和市场情绪回暖，市场也作出了强劲反应。
那么，在这波上涨中，有哪些信号预示着 A 股牛市的来临呢？
政策力度空前：9 月 24 日，央行和监管层联合发布了一揽子宽松政策，显示出强烈的市场支持意图。行长潘功胜的「5000 亿后再来 5000 亿」的豪言，为市场打了一剂强心针。
成交量创新高：10 月 8 日的成交额高达 3.45 万亿元，不仅刷新了历史纪录，更是表明市场活跃度显著提升。高成交量通常是牛市来临的重要信号，显示出投资者对市场前景的乐观预期。
外资增量流入市场：自政策发布以来，中概股普遍上涨，多家外资机构发声看好中国股市。这一波资金潮流为市场注入了新的动力。
整体估值尚处低位：当前 A 股整体估值仍然较低，创业板指估值分位数不足 8%，为中长期布局提供了机会。
券商加班揽客：新开户的投资者数量也在激增，数据显示，9 月 27 日投资者银证转账净值飙升至 7.04，创下三年半新高。券商们甚至在国庆假期临时开放服务，以满足投资者的需求。
02 加密市场现状：暗流涌动
在 A 股市场火热之际，加密市场似乎有点低迷。比特币自 9 月 27 日攀升至 66500 美元的 2 个月高点后，震荡走低，至 10 月初已跌至 60,000 美元附近。
加密市场是否酝酿着新的机会？牛市何时启动？我们可以留意以下几个信号：
宏观经济及政策变动
近期，美联储宣布大幅降息 50 个基点，放水导致的增量资金的进场，推动了加密市场的总体性上涨。宽松的货币政策通常被认为有利于加密货币等投机性资产，因此市场对未来行情持乐观态度。此外，随着美国就业数据回暖，市场普遍预期将进一步刺激比特币价格上涨。
增量资金持续进场
增量资金流入是判断币圈牛市的重要指标之一。
ETF
比特币现货 ETF 的净流入对价格的影响非常显著。持续的净流入表明市场对比特币的需求在增加，这种积极情绪往往会反映在价格上，导致其保持稳定或上升。
相反，如果出现大额的净流出，可能会对比特币价格造成下行压力。资金的流出通常意味着投资者信心不足，可能导致价格阴跌。因此，现货 ETF 的资金流动情况是投资者判断市场趋势的重要指标。
过去一个月，比特币现货 ETF 只有 6 天净流出，且相较此前幅度有所减小。目前来看，经过一段时间的价格震荡下行，场外资金信心正在逐渐回升。
数据来源：Coinglass
稳定币
稳定币的市值在一定程度上反映增量资金的进入情况。在加密市场中，当用户用法币购买稳定币时，这些资金就会流入市场，推动稳定币的市值上升。观察稳定币的市值变化可以帮助判断市场中的资金流动情况。
如下图所示，稳定币总市值在 8 月份飙升至 1680 亿美元，超越了 2022 年 3 月的 1670 亿美元纪录，创下历史新高。目前稳定币总市值还在不断破前高，10 月 8 日最新数据为 1713 亿美元。
数据来源：Defillama
法币支持的稳定币总市值也达到历史新高，并且仍在持续增长。这个数据只包括法币支持的稳定币，不涉及那些依赖复杂算法的算法稳定币。如下图所示：
数据来源：CoinMarketCap
值得一提的是，当前，Tether（USDT）以近 1196 亿美元的市值稳居第一，占据了稳定币总市值的近 70%。USD Coin（USDC）紧随其后，也在稳步增长，市值约为 353 亿美元。随着市场信心的恢复，这两种稳定币持续需求也会增加。下图为 USDT 市值变化图。
数据来源：CoinMarketCap
美林时钟周期
美林时钟是评估经济周期与资产表现关系的重要工具，将经济周期分为四个阶段：衰退、复苏、过热和滞胀。
- 衰退期：
特征：经济增长缓慢或停滞，通货膨胀率低。
投资策略：此时债券表现最佳，因为利率下降，固定收益吸引投资者。
- 复苏期：
特征：经济开始回暖，增长加速，通货膨胀保持在较低水平。
投资策略：股票成为最佳投资选择，企业盈利提升，市场信心增强。
- 过热期：
特征：经济增长仍然强劲，但通货膨胀上升。
投资策略：股票的配置价值相对较强，大宗商品表现突出，投资者可能面临加息风险。
- 滞胀期：
特征：经济增长低于潜在水平，通货膨胀依然高企。
投资策略：持有现金是最佳选择，因为其他资产表现不佳。
加密货币作为风险资产，资金通常会在美林时钟的复苏期和过热期流入加密市场。原因在于：复苏期市场信心逐渐恢复，资金流入增加，加密货币作为高风险资产受到青睐，价格往往上涨。过热期虽然经济增长强劲，但通货膨胀上升，投资者对比特币等加密货币的需求增加，可能导致价格快速上涨。
因此，当市场处于这两个阶段时，比特币牛市的可能性较大。9 月 18 日，美联储宣布大幅降息 0.5%。美国进入降息周期。从美林时钟上看，目前大概处在衰退期向复苏期的过渡阶段，牛市或许近在眼前。
除此以外，根据彭博社的数据，加密货币和 MSCI 世界股票指数之间的相关系数接近 0.6，为过去两年来的最高水平之一。这表明，两个市场之间的走势正越来越接近，当股票市场表现良好时，加密货币市场也可能随之上涨。
链上数据指标
比特币彩虹图指标（Bitcoin Rainbow Price Chart）
彩虹图是比特币的长期估值工具，使用对数增长曲线来预测比特币潜在的未来价格方向。上方较暖的颜色显示市场何时可能过热，是较好的卖出点；较冷的颜色时表示整体市场情绪通常会低迷，是比较好的买入点。利用彩虹图，可以用来辅助判断牛市信号的到来。
图中一共有 10 个色带，以今天 10 月 8 日为例，BTC 正处在绿色色带「买入」的区间，市场热度一般。如果有天 BTC 价格处在彩虹图的黄色、橙色、红色色带，则说明市场逐步热起来，牛市信号越来越明显。
更多关于行数据指标的分析，可以参考 Biteye 近期文章：《行情将出现逆转？盘点 7 个比特币抄底指标》
03 总结
过去半个月，资金纷纷涌向中国股市。梭哈 A 股，看起来再也不是资本市场的笑话。
相比之下，尽管加密市场目前行情劲头不足，但把眼光放长，比特币仍是今年各类资产表现中的佼佼者。根据高盛 10 月 8 日最新统计，比特币今年已上涨超过 40%，表现优于主要股票指数、固定收益证券、黄金和石油。
加密牛市何时才来？论心亦论迹。
通过观察和跟踪一系列积极信号，伴随全球经济复苏和政策支持，相信加密牛市指日可待！
