山寨币，是触底信号还是持续低迷……比特币热潮中的分水岭

山寨币市场迟迟未能发力。CMC山寨币季节指数跌至37，仍停留在"比特币季节"，市场参与者的关注度也大幅降温。不过，部分专家反而将当前视为山寨币反弹的初期阶段，市场正关注已习惯熊市的投资情绪是否会转变。

13日据CoinTelegraph报道，CMC山寨币季节指数近期录得37/100。与一周前的34、一个月前的53相比，其势头也已大幅减弱。与年内最高值78相比，差距则更大。市场重心持续偏向比特币，大部分山寨币落后的趋势仍在延续。

另一方面，迈克尔·范·德·波佩将当前视为转折点。他表示"2025年已是山寨币熊市的结束区间"，"市场正接近尾声阶段，而非开端"。尽管价格被过度压制，大部分山寨币较高点下跌超过90%，但他解读为市场目前对上涨潜力的评估已足够低。

对比特币虽稍显谨慎，但其方向性本身是乐观的。他提到"比特币熊市通常不会进一步加深"，暗示低点可能已经形成。他认为黄金和原油波动性降低、股市率先波动的环境对风险资产也有利。他解释道："纳斯达克波动性上升时，信心会增强，接着是比特币，然后是山寨币跟进。"

本杰明·考恩更侧重于分析山寨币上涨为何延迟。他认为，过去如2017年和2021年，需要在比特币高点出现散户过热，即所谓的'狂热'后，资金才会转向山寨币，但本轮周期缺乏这样的条件。解释称，在流动性紧张的情况下，避险情绪增强，导致没有足够资金回流山寨币。

归根结底，核心在于市场氛围。当前山寨币情绪极度冷却，但范·德·波佩将其解读为'积累区间'而非警告。这意味着，一旦确认比特币先夯实底部、山寨币随后跟进的趋势，当前的萧条反而可能成为下一轮反弹的起点。