比特币(BTC)在全球股市连续10天的涨势放缓之际，正试图寻找方向。尽管出现短期调整，但衍生品市场指标检测到"空头头寸过密"信号，引发波动性可能扩大的预期。
以17日亚洲市场早盘为准，比特币(BTC)在约74,700美元(约1.105亿韩元)附近交易，24小时内下跌0.4%。但周涨幅仍维持在3.5%。同期，以太坊(ETH)跌至2,327美元，下跌1.4%，但周涨幅达6%，在主要资产中表现最为强劲。XRP维持在1.43美元，周涨幅6.4%；Solana(SOL)涨至87.67美元，上涨2.7%。BNB报629.89美元，上涨0.7%；狗狗币(DOGE)报0.0976美元，周涨幅5.6%。
股市创历史新高后进入调整期…油价下跌
全球金融市场在触及高点的压力下进入调整期。MSCI全球指数在前一日创下历史新高后，在亚洲市场下跌0.1%，标普500指数也刷新了历史高点。另一方面，布伦特原油下跌1.2%，报每桶98.20美元。
这被解读为受特朗普总统提及与伊朗达成"永久停火可能性""非常积极"的影响。特朗普声称伊朗已同意放弃核开发、转移核材料并重新开放霍尔木兹海峡，但伊朗方面尚未正式确认。
以色列和黎巴嫩之间为期10天的停火协议也另行公布，反映了对地缘政治紧张局势缓和的预期。市场反应似乎停火协议比实际情况进展更大，正在迅速消除战争风险溢价。不过，油价仍维持在较高水平，霍尔木兹海峡也尚未完全恢复正常。
比特币"空头过密"信号…会触发反弹吗
也有观点关注市场结构变化而非价格本身。近期比特币(BTC)永续合约资金费率已跌至2023年以来的最低水平，进入"深度负值"区间。
资金费率为负值意味着空头头寸正在向多头头寸支付费用，表明市场过度偏向于做空押注。
ZeroStack CEO Daniel Reis-Faria分析称："当前资金费率水平显示市场处于过度做空状态"，"如果比特币继续上涨，可能会引发大规模空头平仓，导致上涨速度急剧加快。"
他还提及比特币(BTC)在未来30-60天内可能上涨至125,000美元的可能性。解释称，如果以大型机构为中心的买盘压力持续，可能会发生空头头寸连环平仓的"空头挤压"现象。
链上指标呈"看跌"…矛盾信号并存
另一方面，链上分析则给出了不同的解读。加密货币分析师CryptoVizArt通过"真实市场平均"指标分析指出，当前活跃投资者的平均买入成本高于现价，即相当一部分人处于亏损状态。
根据该指标，比特币长期低于该水平的时期与2018-2019年的熊市以及2022-2023年LUNA和FTX崩盘时期重合。当时最大跌幅分别达到57%和56%。
最终，当前市场同时存在两个相互矛盾的信号。衍生品市场的过度空头头寸可能引发短期暴涨，但处于亏损状态的投资者的持仓量可能在上涨时转化为抛售压力。
比特币(BTC)的下一步方向，最终看来很大程度上仍将取决于美国和伊朗是否延长停火等宏观变量。如果地缘政治风险缓解，上涨势头可能延续，但如果不确定性再次凸显，波动性扩大将不可避免。
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