撰文：Tia，Techub News
比特币白皮书的标题是《A Peer-to-Peer Electronic Cash System》，其中蕴藏着两个属性：「去中心化」和「货币」。Peer-to-Peer 代表着去中心化的愿景，Electronic Cash System 则代表着另一个愿景——新的货币。从以太坊开始，我们关注的重点就一直放在去中心化上。还记得比特币创世区块中的那句话吗？「2009 年 1 月 3 日，英国财政大臣达林被迫考虑第二次出手纾解银行危机」。是时候站在货币的角度去思考了。
Cycles 是 Cosmos 联合创始人 Ethan Buchman 创建的新项目。了解 Ethan 的人应该知道，2021 年，Ethan 在 ChainSafe 的播客中公开发布其对于货币、银行、支付体系等问题的思考。经过多年沉淀，Cycles 提出通过债务清算（obligation clearing）和相互信用（mutual credit）的方式，来大大减少外部向经济体的流动性注入。
现有经济体无法很好体现和传递环境变量
过去很长一段时间，经济学都像是在被一个物品、或是独立的学科一样被对待，就好像给它造了个单独的小房子，完全和政治或者其他的一切隔绝了。
对于经济体来说，传递信息的主要信号是价格，它最终代表了资源的可用性和价值。但显然，仅通过价格，很难准确表达出资源的可用性和事物的价值。
货币供应量的变化会影响资源的价格水平，进而孕育出一系列经济相关的词汇，如通货膨胀、汇率和经济周期等。目前，央行控制着货币的发行。在传统的框架中，央行投放基础货币，商业银行投放贷款。这时，央行面临一个十分严肃的问题：如何保证基础货币投放得刚刚好呢？要做到「精准施策」，央行需要追溯到源头——知道居民的信贷需求状况，也就是说，需要央行比居民更了解居民，这其实有点强人所难。
为什么生物体和生态系统会比大型社会更好地体现和传递环境变量呢？其原因在于日益中心化的架构。这已经不再是一个政治问题或者经济问题，而是信息论问题。
Ethan 认为，健康的可持续的货币机制应该是强地方主义的，是社区式自给自足的。虽然，现在已经有了更为本土化的融资工具，如 mutual credit system 以及 credit union。但 Ethan 认为这些很难规模化。
规模化金融系统的核心是在社区与社区之间建立规模化信任。而在当今社会，充当社区与社区规模化信任的工具是货币。
货币的本质是一系列债务「obligation」。在比特币中，当矿工完成 POW 工作量证明后，比特币相当于欠了矿工一笔债务，偿还的方式就是发行比特币。
这实际上就是发行问题，如何才能设计出一个最佳偿还债务的支付体系，以及谁有权力发行，又应当以什么样的规则来发行。
目前支付体系在完成的事情只是资产的转移和交易，并没有在 represent obligation。而当支付只是停留在交易，这就变成了一个做市商的游戏。做市商在做的事情就是做空波动性，这不利于可持续性。因此最终一定会崩盘，然后故事就很熟悉了，央行出面，开始印钞。
Cycles —— 基于实际支付 graph 的货币解决方案
Cycles 的灵感源于一篇论文《Liquidity-Saving through Obligation-Clearing and Mutual Credit》，这篇论文通过画出货币支付流转图，提出了两个可以有利于经济运行的方法：债务清算（obligation clearing）和相互信用（mutual credit）。
债务清算（obligation clearing）有点类似于前几年的供应链金融。一家公司一定有应收账款和应付账款。如果将所有公司的债权债务画成 payment graph，其实有些应付账款可以被抵消。虽然，只是一个简单的举措，但可以解决很多公司老板都头痛的流动性问题。而流动性问题则是导致小型公司破产的首要原因。
通过债务清算，可以解决一部分的债务问题。剩下的债务如何清偿？如果手头有流动资金则可直接先进清偿（内部流动性注入），如果没有的话通常都是去银行进行贷款（外部流动性注入）。相互信用（mutual credit）则可以让企业用未来收益偿还贷款。
论文表明，只需向网络中的每个实体注入 2% 的流动性，再加上义务清算，流动性需求就可以减少高达 50%。通过债务清算（obligation clearing）和相互信用（mutual credit），可以大大减少外部的流动性注入，即无需央行大量放水即可让经济体通过债务消除来完成债务清偿。
以上则是笔者个人对于 Cycles 的理解，如果存在不准确的地方，欢迎批评指正。Cycles 的白皮书现处于审阅阶段，未来白皮书发布后，将会对 Cycles 的信息进行进一步补充。
