美国代表性上市虚拟资产交易所Coinbase重申反对包含稳定币监管的《清晰度(CLARITY)法案》妥协方案，美国虚拟资产立法讨论再次面临不确定性。
核心争议在于稳定币的盈利结构。以Coinbase为代表的行业要求维持面向用户的利息·奖励结构，而银行业则坚持应全面限制此类结构，双方冲突持续。
"难以接受禁止利息"…Coinbase维持反对立场
据悉，Coinbase近期通过非公开会议等方式向参议员们传达了难以接受限制基于稳定币余额支付利息及奖励条款的立场。
目前讨论中的妥协方案设计方向是广泛禁止对持有稳定币本身提供直接或间接收益。这包括交易所或平台向用户提供的利息型奖励结构，业界将此解读为可能制约现有盈利模式的措施。
Coinbase一直致力于扩大基于USDC准备金产生利息向用户提供奖励的结构，相关收益被认为在其总营收中占据一定比重。
随着有报道称首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗亦对相关条款持否定态度，围绕法案支持与否的紧张感正在加剧。
银行业"需全面禁止"…立场差异明显
另一方面，银行及信用合作社游说团体将全面禁止稳定币利息·奖励作为核心要求提出。
他们以稳定币若作为存款替代手段扩散可能导致大规模资金外流为由，主张加强监管。特别是认为不仅发行方，包括通过交易所·第三方进行的奖励结构在内的广泛限制是必要的。
最初白宫曾提出"禁止基于余额的利息，部分允许基于活动的奖励"这一折中方案，但因银行业反对导致谈判未能取得进展，此后公布的草案被认为更接近银行业要求的方向。
业界内部立场亦存分歧
虚拟资产业界内部应对方向也不一致。
据悉，像Coinbase这样对利息·奖励结构依赖度高的运营商强烈反对，而部分发行方和平台则表示，为获取监管明确性，可以接受一定程度的条件。
此外，部分运营商考虑到纳入制度圈和扩大金融基础设施接入，采取了更为谨慎的态度，业界整体未能形成统一立场。
市场反应…股价波动性扩大
此类监管不确定性也影响了市场。
随着限制稳定币盈利结构的可能性凸显，Coinbase股价短期内波动性扩大，相关企业也呈现类似走势。
有评价认为，中期内该议题也将对估值构成压力因素。
立法前景不明朗…妥协与否受关注
政策预期也略显动摇。市场中有观点认为年内虚拟资产法案通过的可能性在60%左右，而过去曾反映出比这更高的预期，可见近期氛围有所变化。
有预测指出，政治日程与业界反对相互交织，短期内达成协议并非易事。
目前虽有可能讨论"限制基于余额的利息 + 允许有限奖励"水平的折中方案，但Coinbase是否会接受仍不确定。
归根结底，此次讨论源于如何界定稳定币与现有金融系统关系的根本性视角差异，预计将成为决定未来美国虚拟资产政策方向的主要变量。
