原文标题：《Mapping the RWA Landscape》
撰文：Arjun Chand
编译：Yangz，Techub News
真实世界资产（RWA）代币化会是加密货币的下一个前沿领域吗？
RWA 已成为圈内的热门话题。贝莱德（BlackRock）等巨头正在涉足 RWA，Tether 也在推出自己的平台，而且从数据表现也十分亮眼，RWA 代币的市值在 2 月份达到了创纪录的 27 亿美元。
有了如此多的推动因素，关于 RWA 的叙事预计将在 2024 下半年成为焦点。
本文将概述 RWA 的前景，重点介绍正在被代币化的不同类型的现实世界资产，以及值得关注的优秀项目。
RWA 的下一步是什么？
作为加密货币中发展最快的领域之一，许多人将 RWA 视为利用全球数万亿资产，推动整个行业增长的一种方式。
然而，到目前为止，只有一种资产成功实现了代币化，并完全融入了加密货币生态，那就是稳定币形式的法定货币。
稳定币是最早、最大、最成熟的 RWA。它们在加密货币中找到了产品市场契合点，看到了不同服务的强劲需求，是每个加密货币生态的基本组成部分。
但 RWA 领域除了稳定币之外还有什么？
近年来，各种现实世界资产被代币化并上链的趋势越来越明显。以下是几种最受欢迎的类型。
商品、股票和基金
黄金、白银和原油等商品通常在世界各地的各种交易所进行交易。这些自然资源可以通过代币化来代表实际商品的份额，就像稳定币对法币的作用一样。
到目前为止，贵金属，尤其是黄金，作为 RWA 在加密货币领域获得了最大的关注。据 CoinGecko 报道，PAX Gold (PAXG) 和 Tether Gold (XAUT) 等代币正在引领这一潮流，黄金支持的 RWA 占商品代币市值的 83%。
由商品支持的代币的每日市值（CoinGecko 2024 RWA 报告）
黄金的主导地位表明，RWA 行业才刚刚起步。不过，有几个项目正在尝试使用不同的商品。例如，Uranium308 这个项目推出了一种与一磅 U3O8 铀化合物价格挂钩的代币。
随着 RWA 代币化领域的成熟，我们可能会看到原油等其他商品的代币，甚至玉米等农作物的代币。从理论上讲，未来将有更多的全球交易转移到区块链上。
与大宗商品类似，股票和基金也可以代币化。这些资产是传统金融市场的主流，但它们在加密货币中的应用却进展缓慢，主要原因在于监管障碍。
遵守各司法管辖区的法律非常困难，许多项目都需要许可证且面临各种限制，比如将某些国家或地区的用户排除在外或满足严格的 KYC 和 AML 标准。
国债
国债是政府的债务工具。传统上，这些工具由政府发行，是安全、可产生收益的资产。
COVID-19 后，美联储根据经济变化调整货币政策，处于历史低点的国债利率开始上升。到 2023 年 10 月，短期国债收益率从接近零攀升至约 5.4%。
利率的上升刺激了美国国债代币化项目的推出，其中值得注意的例子有：
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富兰克林-邓普顿（Franklin Templeton）于 2021 年推出富兰克林 OnChain 美国政府货币基金（FOBXX），是首个在美国注册的公共区块链基金。该基金的收益率为 5.11%，市值为 3.65 亿美元，跻身最大的链上资金产品之列。
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贝莱德于 2024 年 3 月在以太坊上推出了贝莱德美元机构数字流动性基金（BUIDL）。目前，其资管规模已超 3.75 亿美元，在链上财资基金市场上处于领先地位。
国债产品指标，来源：rwa.xyz
随着利率的不断上升，国债收益率变得越来越有吸引力，这一类项目也出现了大幅增长。该领域其他值得关注的项目包括 Superstate、Maple、Backed、OpenEden 等。
链上私人信贷
私人信贷涉及金融机构通过债务工具（本质上是贷款）向企业提供贷款。
在加密货币的 RWA 领域，这些贷款通过信用协议进行代币化，允许贷款人向这些机构提供资金以换取收益。
在传统金融领域，私人信贷是一个价值 1.6 万亿美元的庞大市场，而在加密货币领域，它也在慢慢占据一席之地。
加密货币信贷协议已代币化了超过 44 亿美元的贷款，目前有超过 6 亿美元的贷款发放给了现实世界中的企业，为链上贷款人带来了回报。
对于链上投资者来说，私人信贷因其较高的收益潜力显得极具吸引力。例如，通过 Centrifuge 等协议借出稳定币的平均年利率可达 8.7%，超过了 AAVE 等平台通常 4-5% 的年利率，当然，风险也是随之增加的。
私人信贷领域的主要参与者包括：
私人信贷 RWA 协议，来源：rwa.xyz
房地产
RWA 中的房地产类别侧重于将住宅、土地、商业建筑和基础设施项目等实物财产代币化。
房地产是世界上最大的资产类别。但传统上，由于成本高昂，房地产投资需要大量资金。通过代币化将房地产放在链上交易，引入了一种新的投资模式，不仅提高了可获得性，实现了部分所有权，还有可能增加流动性。
尽管如此，房地产固有的流动性不足的缺陷还是限制了其在链上应用的步伐。房地产交易时间长、买家数量少，因此要在链上实现卖家与买家的对接是极具挑战性的，尤其是考虑到该行业是如何在传统系统上运作的。
像 RealT Tokens 这样的项目正在努力通过简化房产分割来为市场注入流动性，从而使卖方能够轻松分割资产，使买方能够获得代币化的份额。
此外，Parcl 等平台允许通过其链上交易机制对不同地点（例如美国不同城市）的房地产价值进行投机。
从长远来看，所有这些举措都将使房地产市场更具流动性。
总结
RWA 的概念有望为房地产、大宗商品和债券等传统资产带来新的全球访问和流动性水平。如果对 RWA 的大胆预测成真，这些资产的代币化很可能会重新定义这些资产的全球交易方式，进而将更多人带到链上。
