全球加密货币投资及研究公司Crypto.com在近期报告中指出，比特币在初期的加密寒冬阶段正在强化其下跌趋势，并认为相比于预测未来的具体价格低点，分析下行区间的结构性特征更为关键。
根据该报告，比特币较2025年10月约12.6万美元的高点已下跌46-50%，进入了明确的熊市阶段。然而，这一跌幅尚未达到过去周期中出现的70-80%的暴跌水平。因此，有分析认为，与其试图预测精确的低点，不如关注过去需求曾集中的关键下行区间。
特别是Crypto.com研究团队将5.8万至6万美元区间指认为最强劲的结构性底部。该区间是200周移动平均线、已实现价格等长期指标与过去熊市低点重合的区域，被市场参与者视为重要的支撑线。另一方面，5万至5.6万美元区间则被评估为若宏观环境冲击加剧可能触及的“扩展熊市区间”，同时报告也解释称，虽然概率极低，但不能排除4万美元以下这样的尾部风险成为现实的可能性。
报告还强调，此次暴跌的背景中，宏观经济因素的影响大于结构性特征。研究报告分析称，紧缩的货币政策、高利率水平、流动性缩减以及美联储的政策不确定性正在给整体风险资产市场带来压力，并限制了比特币的反弹势头。此外，随着股票和大宗商品等传统市场的避险情绪同时蔓延，加密市场也正作为广泛避险趋势的一部分而波动。
事实上，过去比特币熊市曾从高点下跌50-80%，并且大多经历了测试或跌破已实现价格和200周移动平均线的阶段。在2022年底的熊市中，比特币下跌了约77%，并跌破了已实现价格和长期移动平均线，这是在熊市后期经常见到的景象。但报告也指出，本轮周期与当时不同，其结构差异在于没有大型交易所破产或系统性风险的作用。
报告指出，从链上指标来看，长期持有者的抛售已过峰值，这可以解读为典型的熊市后期信号。但同时补充道，矿工哈希率的下降和极端的投资情绪，仍然暗示着市场存在不确定性。
市场专家们提出，与其试图用单一数字预测价格低点，追踪过去需求形成的价格区间与市场参与者情绪相呼应的区域更为有意义。与此同时，随着宏观经济变量发展具有绝对影响力的认知扩散，理解并密切关注关键价格区间，已成为比特币投资中的重要策略。
Crypto.com研究团队坚持认为，尽管存在短期波动，但比特币的长期投资逻辑依然有效，并预计到年底前仍有恢复至15万美元高点的可能性。本报告暗示，相比于精确预测，理解正在接近底部的“价格带区域”本身，可能成为投资者为迎接上升转折期而准备的新基准线。
