美国生效10%全球关税之际，消费者信心指数反弹，金融市场风险资产偏好增强。围绕人工智能的乐观与担忧交织，全球贸易和货币政策风险也同时凸显。
■ 美国生效10%关税…保留上调至15%的可能性
美国从24日起，对除例外品目外的所有对美出口商品适用10%的新关税。特朗普总统提及的15%关税尚未正式生效，但据悉白宫正在研究上调方案。
此次措施将暂时实施至7月24日，延长需获得国会批准。当局也正在研究利用贸易法301条、232条等加征额外关税的方案。此举被解读为意在维持现有关税收入的同时，防止包含对美投资条件的贸易协定脱轨。
■ 消费心理反弹…住房和就业呈温和走势
2月咨商会消费者信心指数为91.2，较上月（89.0）上升。但与2024年11月创下的高点（112.8）相比，仍处于较低水平。
房价上涨势头放缓。12月联邦住房金融局房价指数环比上涨0.1%，涨幅较11月（0.7%）收窄。标普/凯斯-席勒指数同比上涨1.4%，与上月持平。
最近4周平均ADP民间就业增加1.28万件，较前次平均（1.15万件）有所改善。12月批发库存环比增长0.2%。
■ 美联储官员“物价放缓时将降息”…担忧AI冲击就业
美联储主要官员以物价走势为标准，保留了降息可能性。
芝加哥联储主席古尔斯比表示“如果通胀降至目标水平，就可以降息”，但也指出“仅凭生产率提高预期难以降息”。
亚特兰大联储主席博斯蒂克警告称，AI扩散可能导致结构性就业减少和失业率上升。他还提到美联储对此进行有效应对并非易事。
■ 金融市场：AI乐观情绪推高股价，美元走强
国际金融市场整体上风险资产偏好增强。
-
美国标普500指数：+0.77%
-
欧洲斯托克600指数：+0.23%
-
韩国综合股价指数：+2.11%
-
美元指数：+0.19%
-
美国10年期国债收益率：4.03%（无变动）
AI相关投资情绪改善和半导体股走强带动美国股市上涨。VIX指数下跌6.95%，波动性有所缓解。
汇率方面，在美元走强背景下，日元（-0.78%）、欧元（-0.11%）呈现弱势。韩元兑美元汇率报1442.5韩元，上涨0.17%。
大宗商品市场中，WTI油价下跌1.03%，金价下跌1.60%。而铜价则上涨2.03%。
■ 全球贸易冲突扩散迹象
中国将三菱重工等20家日本企业列入出口管制黑名单。此举被解读为是针对日本首相“台湾有事时干预”言论的抗议性措施。
中国人民银行将1年期和5年期贷款市场报价利率分别维持在3.0%和3.5%不变。尽管存在提振经济的必要性，但人民币稳定似乎被优先考虑。
德国总理默茨表示，如果与美国的贸易争端激化，不排除欧盟启动贸易威胁应对措施的可能性。
■ AI产业，“同时繁荣与萧条”局面
外媒评价称，AI产业已进入“繁荣与萧条同时进行的特殊局面”。大规模数据中心投资和半导体设备企业的增长势头持续，但也有人提出投资过热担忧以及部分企业商业模式崩溃的可能性。
摩根大通董事长戴蒙近期警告称，金融界高风险贷款扩大与2008年金融危机前夕相似。也有分析认为，AI热潮正提高资本依赖度，加剧结构性风险。
■ 中国持续积累美元资产…“美债抛售说过度夸大”
有分析指出，关于中国大规模抛售美国国债的担忧被夸大。通过国有商业银行和政策性银行积累美元资产的行为仍在持续，这被解释为是贸易顺差扩大和汇率防御层面的结构性趋势。认为美元霸权终结论为时尚早的评估占主流。
■ 综合：关税、AI、地缘政治风险并存…市场暂时乐观
尽管美国生效关税且地缘政治紧张加剧，但金融市场侧重AI预期和消费心理反弹，延续了上涨走势。
然而，▲AI导致的结构性就业变化 ▲贸易冲突扩散 ▲过度财政债务和国债收益率上升风险 ▲中东地缘政治变量等仍是中期风险。
全球经济目前似乎已进入政策不确定性扩大与技术乐观情绪交织的“双重局面”。短期内风险偏好得以维持，但结构性波动性扩大的可能性依然存在。
来源 - 国际金融中心报告
